金改仍是2016年重要議題 人民幣匯率彈性料增

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--中金公司21日發布研究報告稱，金融改革仍將是2016年中國政策議程上最重要的議題之一，將是供給側改革的重要組成部分。另外，明年人民幣將開始行使SDR貨幣的職能，而中國也將擔任G20輪值主席國。要在全球經濟和金融治理中發揮更加積極的作用，中國自身金融體系勢必需與國際標準進一步銜接，與國際金融體系進一步融合。

報告預計，具體的改革措施可能包括以下幾個方面:

資本賬戶開放。雖然中國致力於進一步開放其資本賬戶，但具體進度將取決於市場條件。2016年可能推出的資本賬戶開放措施包括:在自貿區實行限額內資本項目可兌換；推出“深港通”；允許非居民在國內市場發行(更多)金融產品，尤其是熊貓債券等。

匯率改革。央行可能會在增加人民幣匯率彈性的同時，保持人民幣幣值基本穩定。中金認為，央行有必要放寬外匯市場準入、發展新的對沖工具並將遠期曲線延長至更長期限。預計人民幣匯率將呈現更多雙向波動，但不會大幅貶值。央行勢必會采取措施進一步消除人民幣在岸和離岸間匯差，減少跨境套利活動，也便於SDR機制運作。

利率市場化和貨幣政策改革。在存款利率上限管制被取消后，中國可能采取具體措施，著手構建一個走廊機制以有效引導銀行間市場利率。央行應確定一個合適的政策利率，中金預計回購利率將擔任這一角色；借貸便利的利率或面臨更加頻繁的調整，以形成有效的利率上限；法定和超額存款準備金的利率也可能發生調整，以形成有效的利率下限。

資本市場改革。交易所市場與銀行間市場的分割仍是債券市場需要逐步加以解決的一個關鍵問題。同時，中國將為股票發行注冊制的最終推出加緊各項準備工作。如果劃撥國有資本充實社保得以實施，社保基金將可以發揮其作為專業機構投資者的優勢，減少中國資本市場的投資氛圍和散戶驅動的情況。

監管體系改革。加強監管協調以及監管的適度集中肯定是必要的。另外，中國或將逐步打破“剛性兌付”，以實現風險的準確定價。

報告認為，謹慎執行是決定金融改革成功與否的關鍵。金融改革從長遠來看有利於中國經濟和金融發展，但在短期內可能會增加不確定性。唯有用有力的監管為改革保駕護航，才能確保金融體系的穩定。