巴倫商周:通膨可能已觸頂 美股起飛時刻到了

巴倫商周:通膨可能已觸頂 美股起飛時刻到了 (圖片:AFP)
巴倫商周:通膨可能已觸頂 美股起飛時刻到了 (圖片:AFP)

《巴倫周刊》撰稿人 Jacob Sonenshine 指出,通膨可能近期內就會緩和,一旦緩和下來,以歷史經驗來看,股市應該可以表現出色。

美國 12 月消費者物價指數年增 6.8%,創下自 1982 年以來最高水準,其背後推升力道係因需求與去年相比激增。去年經濟處於封鎖狀態且產品和勞動力的供應有限,這導致企業成本上升。

但通膨率會下降。根據聖路易 Fed 數據,通膨平均年率的長期預期低於 3%。此外,Fed 已明確表態將加速終止疫情時期推行的寬鬆貨幣計畫,且預計 2022 年升息 3 次以抗通膨。

如果美國通膨接近此回經濟擴張的高峰 (即使 12 月的數值並非準確的峰值),股市應會表現良好。根據 Leuthold Group 的數據,平均而言,自 1951 年以來,在通膨率觸頂後 12 個月,S&P 500 指數可看到 13.2% 回報率。在 13 次這樣的例子中,S&P 500 指數只有 3 次年化回報率下降,而這 3 次 (1957 年、2000 年和 2008 年) 發生後都緊接著進入經濟衰退。

關鍵是,在經濟狀況良好的時期,通膨達到峰值後,股市表現良好。The Leuthold Group 首席投資策略師 Jim Paulsen 寫道:「即使通膨在未來一年居高不下,只要整體通膨率快速觸頂,這通常對股市來說也是利多的。」

然而,股市上漲並非板上釘釘,Fed 收緊貨幣政策的力道仍可能足以明顯降低經濟成長,但 Fed 將不得不突然升息以打亂經濟成長和干擾股市的大漲。

通膨不需要擔心,要留意的是 Fed 動向。


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