【富蘭克林】高通膨挑戰 債市亮點在波灣

2021 年全球債市面臨高通膨、主要央行陸續將寬鬆貨幣政策轉向緊縮，以及新變種病毒侵襲的挑戰，主要債市多承壓，其中全球高收益債指數今年以來下跌 0.27%、全球投資級複合債指數下跌 4.26%。然而波灣債市卻持穩於自己的節奏，波灣債指數逆勢上漲 1.10%，也優於新興市場美元債指數的 - 2.74% 損失，且波灣債市乃連續第四個年度績效勝於新興債市 (彭博資訊，截至 12/3，除富時波灣債指數外，其餘為彭博巴克萊債指數)。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）經理人莫海迪．柯弗表示，波灣是新興市場中重要的一環，優勢在於：(1) 債券品質佳：波灣聚集較高品質債券，主權債信評等平均達 A + 的投資級；(2) 債市成長速度高：波灣債市發行規模隨著金融市場轉型而快速成長，2021 年上半年發債規模佔整體新興市場比重 17%；(3) 政府採取傳統正規政策：有別於主要央行印鈔大肆支出，波灣國家以傳統融資或財政撙節政策因應各項挑戰；(4) 令人振奮的結構性改革計畫：為降低對能源的依賴，波灣各政府推動願景改革計畫，帶動各產業發展商機，政府和民間也在為低碳社會做準備；(5) 具有超額報酬的機會：波灣是塊常被外界誤解而低度配置的市場，反而因此提供在地研究團隊能覓得投資瑰寶的機會。

展望 2022 年，市場幾已預期聯準會將要開始升息，而由摩根士丹利證券 11/20 發表的 2022 年全球固定收益展望報告，預期在美國實質殖利率回升時，易排擠新興市場美元債的表現，在部份新興國家主權債信基本面仍脆弱下，卻仍看好波灣債市有持續勝出的機會。因為油價多頭環境，可望推升波灣國家財政有顯著盈餘的進帳。

富蘭克林證券投顧表示，波灣六國均為產油國，這波物價走高的因素之一便是油價上漲，波灣國家政府財政均可受惠於出口石油的收入，增強主權債或能源企業債的償債品質，具有抗通膨基因。富坦波灣富裕債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）經理團隊辦公室即位於阿聯的杜拜，可在地掌握該區主權債市和企業債市投資先機。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。
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