Fed升息1碼終結零利率時代 接下來呢?

Fed 主席葉倫週三在記者會上宣布歷史性的升息決議。 (圖:AFP)

美國聯準會 (Fed) 數月以來多次暗示將升息，週三 (16日) 終於在政策會議結束後明朗化，Fed 決策官員以 10 比 0 一致通過調漲聯邦基金利率 25 個基點 (1碼) ，由過去 0 至 0.25% 區間調升至 0.25% 至 0.5% ，調幅與外界預期相符。這也係近 10 年來美國首次升息，象徵 Fed 慢慢將利率導回「正常化」。但是投資人想問，接下來的利率走勢呢？

媒體《MarketWatch》專欄作家 Howard Gold 撰文指出，這所謂的「正常化」僅是相對的概念， Fed 並不會讓利率回升到 90 年代 2000 年左右的 5.25% 。這是因為美國經濟復甦力道仍低於均值，包括 Fed 主席葉倫 (Janet Yellen) 在內的決策官員均不斷明示將採取溫和與漸進式升息。

Gold 進一步指出，依照 Fed 這種「數據依賴」的利率決策模式， Fed 首次升息後，應會等個 2 次會議觀察升息對整體經濟的影響後才會考慮下波升息。

Fed 的公開市場委員會 (FOMC) 共有 8 位固定投票成員，包括主席、副主席、紐約聯儲總裁以及 5 位 Fed 董事，另外還有 4 名投票成員，由各地區聯儲總裁每年輪流擔任。

其中，根據《路透社》的分析指出，固定投票成員當中有 5 位為鴿派 (包括葉倫、副主席 Stanley Fischer 及紐約聯儲總裁 William Dudley) ，另 1 位則是中間派。

然而， FOMC 明年的鷹派色彩將加重，係因克里夫蘭聯儲總裁 Loretta Mester 、聖路易聯儲總裁 James Bullard 與堪薩斯市聯儲總裁 Esther George 等 3 名鷹派將進入換血。另外，偏向鴿派的波士頓聯儲總裁 Eric Rosengren 在 11 月也指出，支持 Fed 在 12 月與明年升息。

康乃狄克州衛斯理大學 (Wesleyan University) 的經濟學教授 Richard Grossman 指出， FOMC 內部鷹派成員增加，會讓明年持續升息的機會增加。根據市場研究調查機構 Birinyi Associates 調查指出，明年 12 月的短期利率將升至 0.875% ， 2017 年才有可能達到 1% ；也就是說，明年應該會再升息 2 次。

不過， Gold 認為 Fed 即便明年升息 3 次也不會令人詫異，預估明年利率最多調升至 1% ，而這波利率循環最終也不會調升至超過 3% 到 3.5% 。