高收益債應長抱 著重債息來源

美國經濟持續穩定復甦，可望提升發行債券之企業償債能力，高收益債券後市看好。瀚亞投資表示，溫和成長的環境有利高收益債券孳息，適合長線持有，建議有固定現金流需求的投資人，可以長期持有美國高收益債券基金。

根據保誠 (美國) 資產管理投資 PPMA 資料顯示，若長期持有高收益債券，其獲利來源主要為債券利息收入，而非來自債券價格差異的資本利得。觀察到過去十年高收益債券獲利組成，債息收益提供了 6.9% 績效貢獻，反觀資本利得則為負 0.6%；若將時間拉長至二十年，債息收益則為 7.9%，資本利得為負 0.5%。上述數據顯示，對於高收益債券長期投資人而言，首要專注的應該是債券息收，債券價格的波動對報酬率影響甚微。

近期債券投資人最關心的問題為美國聯準會何時開始升息，是否將影響債券投資環境。對此，瀚亞投資 - 美國高收益債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理團隊指出，美國高收益債券市場仍具備諸多優勢，包括企業基本面改善、法人機構如私人退休基金需求高、海外資金持續流入，以及全球貨幣政策仍偏寬鬆等，預計短時間內不會對高收益債券市場造成巨大影響。若未來美國公債殖利率持續緩升，高收益債表現可望優於其他固定收益產品。

瀚亞投資建議，投資人如欲布局高收益債券基金，除評估配息率外，應綜合考量投資組合配置、持債品質、違約率等歷史數據。以瀚亞投資 - 美國高收益債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 為例，經理團隊嚴控投資組合品質，目前投資組合中加碼 BBB 投資級債券，以提高整體信用評等，另加碼 CCC 級債券，積極掌握市場行情。此外，該基金自 2006 年成立以來，違約率皆低於市場，顯示團隊操作能力佳。

瀚亞投資強調，短線金融商品價格容易隨著市場訊息起伏，不過若將投資時間拉長，各類型商品都找到一定的規律。對於高收益債券基金而言，績效來源主要為債券利息，而非債券價格變化，因此適合穩健型投資人，或者有現金流需求的投資人長期持有，作為資產配置的一部分。

警語

瀚亞投資基金為瀚亞投資（Eastspring Investments）旗下之子基金，瀚亞投資為依據盧森堡大公國法律成立之投資股份有限公司且符合變動投資資本之資格者，並指定瀚亞投資（盧森堡）股份有限公司擔任其基金管理機構。瀚亞投資基金（以下統稱「本基金」）經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。

瀚亞投資基金（以下統稱「本基金」）經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。投資一定有風險，投資人在選擇投資標的時，請務必先考量個人自身狀況及風險承受度。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人。投資人投資高收益債券基金及新興市場國家之債券型基金不宜占其投資組合過高之比重。高收益債券基金最高可投資基金總資產 30% 於美國 144A 債券，新興市場債券基金最高為 15%，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。本基金主要投資風險包括債券發行人違約之信用風險、利率變動之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動之風險及政治、經濟風險。由於轉換公司債同時兼具債券與股票之特性，因此除面臨債券之利率風險、流動性風險與信用風險外，還可能因標的股票價格波動，而造成該轉換公司債之價格波動。投資非投資等級或未經信用評等之轉換公司債因無信用評等或非投資等級因素，其利率風險、外匯波動風險或債券發行違約風險都高於一般債券。

本基金之收益分配由經理公司依基金孳息收入情況，決定應分配之收益金額；本基金主要投資風險包括債券發行人違約之信用風險、利率變動之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動之風險及政治、經濟風險，本基金配息政策及投資風險揭露於基金公開說明書。

若一級別之股份以基準貨幣，即美元或歐元之外的貨幣 如澳幣、紐幣、南非幣 申購及贖回時，其匯率波動可能導致股東投資績效的減少或增加，因而大幅影響該貨幣級別之績效。投資經理人得藉由避險交易降低此風險。惟避險交易若不完善或只涵蓋部分投資的外匯曝險，該級別仍將承擔損益結果。此避險交易並不保證消除所有的貨幣風險。請注意，有關子基金中不同之貨幣級別，某一級別的貨幣避險交易可能對該子基金之其他級別之淨值產生不利影響，因各級別並非獨立的投資組合，實際投資利率以及匯率需視實際匯率為準，避險策略之利得或損失將視兩國之市場利率利差而定，將隨市場利率波動而變化，並非獲利之保證。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用，基金配息組成項目揭露於本公司網站。

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