【野村投信】台股變便宜了!

焦點訊息:

IC 設計大廠德州儀器(TI)公布第三季財測成長趨緩,並表示以往第三季的傳統旺季可能不適用於目前情勢,認為未來需求不易預測,故拒絕評論第四季展望。

英特爾(Intel)宣布上調全年財測,認為全球晶片短缺至少需要兩年才能恢復。資料中心方面,下半年業績將回穩,表現會優於上半年。至於外界普遍認為解封後需求將下滑的電腦市場相關銷售,該公司稱熱度可望延續至明年。上述展望與台積電法說會的觀點一致。

經理人觀點:

合理的技術性修正:
近期歐股、韓股及費城半導體陸續回測季線,台股今日也跟進了。從 5 月中至本月中旬的兩個月裡,加權股價指數一口氣上漲了將近三千點,近兩週則快速修正近千點,約三分之一的回檔幅度已基本符合技術面的多頭修正。我們認為當空間滿足點達到後,接著就等時間滿足點的出現。

台股變便宜了:
6 月底大盤股價淨值比(PBR)約 2.4 倍,本月 15 日觸及萬八時達 2.5 倍,目前則回落至 2.2 倍,扣除護國神山後只有 1.6~1.7 倍,搭配目前每股盈餘(EPS)持續上修的態勢,台股吸引力自然又上一層樓。

咀嚼誘發修正的變數:
不過,股市的每一次技術性修正都不會憑空無據,每一次都該評估持股是否須因時因地進行相應調整。我們正持續關注一些變數,例如上升的半導體庫存,尤其是某些 IC 設計公司,雖然供應鏈仍然緊俏,但這或許已不再是足以讓業者拿來解釋晶片供應不足的理由了;用白話文講,我們擺脫供給缺口,朝向終端需求決定勝負的時間點已愈來愈近。

布局有趣的機會點:
蘋果財報(截至 6/26)亮麗,在淡季交出超越華爾街預期的好成績。值得注意的是 iPhone 銷售強勁(年增率近五成),在大中華區則拿下近六成的銷售成長。我們研判,華為手機的市佔率幾乎已經落入蘋果口袋,故重申看好第三季的 iPhone 新機鋪貨效應,甚至不排除見到部分 Android 陣營消費者在新機上市後轉投蘋果的情境。另一方面,Mini LED 滲透率或許可望因蘋果「認真的態度」而見提升,台廠中不乏好的投資機會點。

註:文中涉及個別公司相關資訊僅供個別事件說明與評論,非為個股之推薦。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書
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