LED後的新藍海-MINI LED

LED後的新藍海-MINI LED

指數今年屢創新高,盤面上也熱鬧滾滾,從一開始的晶圓代工台積電 (2330-TW)、聯電(2303-TW),到面板友達(2409-TW)、群創(3481-TW)、彩晶(6116-TW),乃至航運三雄萬海(2615-TW)、長榮(2603-TW)、陽明(2609-TW),鋼鐵人中鴻(2014-TW)、燁輝(2023-TW) 後,資金開始轉向電子,電動車的相關概念股朋程 (8255-TW)、富鼎(8261-TW)、界霖(5285-TW) 也紛紛創高,那麼接下來還有什麼產業是可以聚焦?

萬寶投顧楊惠宇指出今年面板和電動車都有表現,但兩者上漲內涵卻不盡相同,面板起因於國際大廠紛紛減產退出、供給減少,加上疫情推升遠端需求,使得 NB、平板大好,這是舊產業因供需失衡造成,而電動車是卻不是如此,去年全球汽車總銷量 7,797 萬台,年減了 13%,但電動車卻是大幅成長 48%,這是傳統產業的升級,差別就在【創新】,那麼我們可以來思考一下,如果是紅海產業遇到了【新藍海】,會碰出什麼火花?

MINI LED 是蘋果用來抗橫三星的武器,在 OLED 幾乎被三星攏斷下,讓蘋果對議價失去優勢,這對一向站在供應鏈上方的蘋果極度感到壓力,於是透過扶植 LG、京東方等面板廠試圖突圍,不過技術及供貨上,還是存在難度,當然蘋果也不是省油的燈,不會只考慮一種方案,於是多年前就往 Mini LED 及 Micro LED 發展,經過多年努力下,今年 iPad Pro 己率先導入 Mini LED,傳出接下來的 Mac Pro 也將導入,蘋果的推動下,Mini LED 正式起跑。

萬寶投顧楊惠宇強調,在製程上 Mini LED 和 Micro LED 大不相同,Mini LED 因保持藍寶石基板,所以可以沿用過去的設備及機台,不用再重新更換產線,故進入門檻及生產成本較低,也可快速商品化,而 Micro LED 是微小化後將藍寶石基板移除,再進行巨量移轉,技術門檻高,台廠舉凡上游晶片、中游磊晶及檢測、到下游封裝及模組,都有完整供應鏈,對切入 Mini LED 上具有優勢。

Mini LED 代表為富采投控 (3714-TW),晶電及隆達兩者因業務有重疊,透過結合可降低重覆投資,將資源有效整合,以達到快速提升市占目的,蘋果訂單加持下,營運開始上升,股價整理完後拉出一根長紅 K,也帶動旗下鼎元(2426-TW) 走勢,如果要光從獲利角度著手,則很難賺到其商機,畢竟眾多廠商苦了很久,才剛開始要起步,此時操作上需要多點想像力。

萬寶投顧楊惠宇分析,若真要講求數字,則要從中、下游著手,由於 Mini LED 使用之晶片數量大幅增加,若稍有幾粒損毀,則整片產品將報銷,故檢測與分選成了良率關鍵,其中以惠特 (6706-TW) 及久元 (6261-TW) 為主,至於旺矽 (6223-TW) 主要產能在半導體占 60%,LED 部份只占 20%。

惠特符合【戲棚下站久了就是你的】精神,在 LED 進入紅海後,廠商不賺錢,自然也不會進行資本支出,導致一堆設備廠紛紛退出,惠特反向操作,在六年前和梭特進行結盟,梭特在分選設備生產上經驗豐富,聯手後至今己成為全球 Mini LED 晶粒點測分選設備龍頭,陸廠一半以上 LED 廠採用其設備,成功在紅海中殺出一條生路,營收己連 4 月站上 4 億,近年獲利落在 5 元左右,從連兩季單季 EPS2 元以上來看,今年獲利將大幅躍進。至於久元今年獲利也將大幅成長,股價沿月線上升,本益比目前 13 倍並未超漲。

萬寶投顧楊惠宇認為鼎元、泰谷 (3339-TW) 一個獲利持平、一個由虧小賺,但股價也都開始有所表現,主要因【富爸爸光環】,分別有富采投控及億光入股加持,另一個也具富爸爸光環的為鴻海集團 (2317-TW) 旗下的榮創 (3437-TW) 及光鋐 (4956-TW),榮創為下游封測廠,在三年前從可成(2474-TW) 手上買下 LED 磊晶廠光鋐,成為其最大法人股東,主要就在補強其前段製程之技術及產能,今年己陸續供貨 Mini LED 相關產品,盈運拚轉盈。

萬寶投顧楊惠宇更指出另一檔光鋐主要業務為生產 LED 磊晶片及晶粒,晶粒占產品比重 80%、去年己由前年負 1.26 轉盈為 0.16 元,今年第一季 EPS 0.38 元己賺贏去年整年,光鋐投入 Micro LED 及 Mini LED 己有近 4 年時間,鴻海集團旗下之面板廠群創 (3481-TW) 己陸續發展出多項 Mini LED 技術新品,如 Mini LED COB 公眾顯示器、及可捲曲 55 吋 AM mini LED 顯示器等,集團由面板夏普、群創,晶粒光鋐 `、到榮創封測完整佈局,而未來產品出貨量產,也能夠直接由集團內部的面板及品牌廠承接,為鴻海衝刺新世代面板技術主要受惠者。

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