經濟復甦淡化QE退場疑慮 新興市債後市潛利可期

全球經濟逐漸復甦,可望支撐油價反。(圖:AFP))
全球經濟逐漸復甦,可望支撐油價反。(圖:AFP))

美國聯準會可能縮減購債規模,恐衝擊新興市場資金動能,但保德信投信指出,隨著全球經濟活動陸續恢復正常,油價逐漸回升,可望使新興市場企業債券利差有續窄的機會。

此外,美國將展開超級財報週,市場持續上修美企業獲利預期值,有利於市場資金對於風險性資產的偏好度,新興債也同步受惠。

保德信新興市場企業債券基金經理人張世民表示,聯準會 6 月會議紀要顯示,美國經濟復甦進展較預期快,與會官員普遍認為實質性的經濟復甦進展尚未實現,Fed 將持續討論縮減購債相關議題,現階段不急於進入縮減購債階段。

張世民指出,由於市場對於下半年展望看升,配合經濟數據持續改善,維持市場偏多的樂觀風險情緒,即使面對 6 月 QE 即將縮減的訊息,新企債信用利差當月仍呈現收斂 3bp。

從總經數據來看,美國 6 月非製造業 ISM 指數 60.1 雖然低於市場預期的 63.5,但該數據反而說明了服務業景氣受勞動力與供應鏈吃緊影響,凸顯放寬防疫後,企業尚無法大量消化勞動力,而市場因資金寬鬆,債市仍持續吸引資金大量流入,帶動 7 月以來殖利率持續走低。

以財務體質來看,近年新興國家經常帳餘額持續改善,甚至能轉為盈餘,包括中國、印度等國家截至今年 5 月的數據,都呈現正數,巴西也明顯出現改善,顯見主要新興經濟體的財務體質持續處於改善的趨勢上。

張世民認為,目前美國依舊維持寬鬆,新興國家雖然因應通膨而在貨幣政策上有所不同,但經濟成長及資金流入將使新興企業獲利增長,債市可望受資金挹注,加上隨歐美疫情趨緩帶動庫存回補,進而提振商品的出口數量與價格,有助新興市場各國經濟表現。


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