【瀚亞投信】股債雙向布局 印度債抵禦疫情 印度股逢低進場

過去一個月印度 Coivd-19 疫情升溫，印度股市跟債市各自表現為何，現在到底該進場還是退場？根據瀚亞投資與 ICICI 保誠資產管理提供的印度溫度計指數，最新數據為 117.1，回到「股債均衡配置」區間。

瀚亞投資表示，印度債券在疫情期間儼然成為抵禦市場波動的利器，同時印度股市中長線看多，短期修正也帶來良好進場布局機會，息收價值更是震盪期間最佳防禦收益來源，建議投資人不妨均衡持有，做好資產配置。

印度債券展現抵禦疫情的能力，根據 Bloomberg 統計，以美元績效來看，印度政府主權債近一個月上漲 3.3%，不僅不受印度疫情加劇影響，甚至成為新興債券市場中表現最佳的類別。另一方面，印度 SENSEX 指數過去一個月維持平盤，小漲 0.45%，與疫情剛爆發時急跌相比和緩許多，顯示疫情對金融市場干擾逐步減緩。

瀚亞印度策略收益債券基金經理人林培珣指出，近期支撐印度債券表現最大的力道來自於央行實施的 GSAP，也就是「印度式 QE」政策。目前第一階段已經執行完畢，將進入第二階段，持續在市場上收購債券，為印度債券市場帶來支撐，特別有利於長天期債券殖利率。

林培珣補充，印度財政目前未因疫情受到影響，最新公布的年度預算案發債量為 12 兆盧比，與去年持平，代表印度政府並沒有因為疫情增加發債需求。同時 2021 財年稅收較去年增加 12%，來到 10.71 兆盧比，大幅優於市場預期。在印度政府政策支撐、稅收穩定下，整體而言對印度債券市場展望樂觀。

瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，先前印度 SENSEX 指數因為疫情出現高檔回檔，不過大盤近期表現止穩，並沒有隨著染疫人數增加再出現大幅修正，股市對疫情反應鈍化。

林庭樟認為，今年印度依舊有經濟復甦、需求回升，以及政府政策支撐等題材加持，股市逢回修正都可以視為逢低進場布局機會，中長線仍看好印度股市發展及表現空間。

瀚亞印度溫度計指數，是根據印度市場中多項投資指標設立評價模型，並依據最終數據劃將投資建議分為「積極加碼股票、加碼股票部位、股債均衡配置、加碼債券部位，跟股票落袋為安」等區間。

ICICI 保誠資產管理公司是由印度當地最大民營銀行 ICICI Bank 及英國保誠集團 (Prudential Plc) 共同成立之資產管理公司，目前固定收益資產管理金額為全印度最大。

警語
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基金配息係依據基金投資組合之平均股利率、債息及匯率避險收入為計算基礎，並預估未來一年於投資標的所取得之前述收益，並考量當下已經實際取得的股利和可能發生之資本損益，適度調節並決定基金當月配息類股之配息率，以達成每月配息之頻率。經理公司視投資組合標的股利率、債息及匯率避險收入等水準變化及基金績效表現調整配息率，故配息率可能會有些微變動，若投資標的整體收益率未來有上升或下降之情形時，基金之配息來源可能為本金。此外，年化配息率之訂定應以平均年化投資組合收益率為參考基準，惟經理公司保留一定程度的彈性調整空間，並以避免配息過度侵蝕本金為原則。由於轉換公司債同時兼具債券與股票之特性，因此除面臨債券之利率風險、流動性風險與信用風險外，還可能因標的股票價格波動，而造成該轉換公司債之價格波動。投資非投資等級或未經信用評等之轉換公司債因無信用評等或非投資等級因素，其利率風險、外匯波動風險或債券發行違約風險都高於一般債券。