聯準會升息在即，資金流出股債市，歐日逆勢吸金

聯準會升息在即，資金流出股債市，歐日逆勢吸金

EPFR統計：歐日股票型基金持續吸金，美股與新興市場遭資金流出

市場預期聯準會12月將升息，加上中國經濟數據低迷重燃對全球景氣擔憂，商品價格挫跌，投資氣氛轉趨保守，資金同步流出股債資產，根據研究機構EPFR統計2015/12/3~12/9基金資金流向顯示，近周股票與債券型基金分別遭資金流出64億與61億美元，貨幣市場型基金流入134億美元，創2008年三月以來最大流入規模。股票型基金中，歐股基金持續受資金青睞，近周流入35.81億美元，創14周來最大流入規模，累計今年來共流入1,268億美元，日股基金流入6.37億美元，連兩周獲資金流入(附表一)。

富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦‧博吉瑞指出，歐洲央行擴大寬鬆政策規模雖未如先前市場所預期，但此代表央行評估目前的政策可望有效提振通膨與經濟，且在低油價與弱勢歐元的環境仍有利於歐洲景氣持續復甦，持續看好明年歐洲企業獲利與股市展望，尤其歐洲銀行業可望優先受惠於寬鬆政策而帶動貸款成長，加上銀行業資產負債表已明顯改善，但評價面仍低於長期平均值，可望獲得市場重新評價機會。

近周美股基金遭資金流出94.27億美元，為13周來最大流出規模，而新興市場股票型基金合計流出17.77億美元，連續六周遭資金流出，其中僅拉丁美洲股票型基金獲得資金流入，亞洲(不含日本)股票型基金流出10.78億美元，規模最大(附表一)。

美銀美林證券(12/10)根據EPFR基金資金流向數據統計，各產業型基金中以科技與金融最受資金青睞，科技股票型基金連續九周獲得資金流入，近周流入5億美元，金融股票型基金流入11億美元，連續八周獲得資金流入。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾表示，美國零售與消費信心數據顯示民間消費將持續扮演美國經濟的重要推手，今年以來資金大幅流出美國股市顯示市場對美國升息疑慮已有過度之虞，我們也持續從美股市場中找尋具獲利成長性的投資機會，看好受惠內需消費成長的耐久財，以及具備創新技術優勢的科技與醫療產業。

富蘭克林證券投顧表示，目前史坦普500科技股指數預估本益比約16.8倍、低於美股大盤(彭博，12/11)，加上第四季至第一季向屬科技股旺季，統計2009~2014年史坦普500科技指數第四季及第一季平均季度漲幅達6~7%(理柏，原幣計價)，建議投資人可逢短線市場拉回分批進場或採定期定額策略介入，建議以側重網路、軟體、雲端運算等科技次產業配置的科技產業型基金為優先選擇，穩健型投資人可透過加碼科技股的美國股票型基金佈局。

債券型基金部分，根據研究機構EPFR統計近周至12/9數據顯示，高收益債券型基金近周遭資金流出38億美元，其中美國高收益債券型基金流出34億美元，為2014年八月以來最大流出規模；新興市場債券型基金近周遭資金流出9.8億美元(附表二)。

富蘭克林坦伯頓公司債基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人貝西‧霍弗曼表示，美國高收益債、能源高收益債利差目前所隱含的違約率已經達5%~10%以上，遠高於信評機構穆迪對全球高收益債違約率年底前升至2.9%的預估，在本波市場明顯修正之後，蘊含許多價格遭低估的投資機會，看好循環性產業受惠經濟回升驅動獲利成長動能，具備較充足的能力因應升息所帶來的負面影響。

就亞股外資動向，富蘭克林證券投顧表示，市場預期聯準會將於12月利率會議啟動升息，外資連兩周全面賣超亞股，過去一周台股遭外資賣超規模達10.5億美元，連續第二周遭外資賣超，其次為南韓股市遭賣超9.8億美元，累計12月來遭賣超規模皆逾10億美元(附表三)。

富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰*表示，預期在聯準會升息前後，國際資金仍將處於觀望保守態度，若聯準會於12月中旬確認將開始緩步升息的態勢，有助於降低市場的不確定性，資金可望回流找尋擁有基本面與投資題材的個股機會，持續看好獲利穩健且中長線趨勢明確的產業與個股，如運動概念題材之紡織與製鞋業。

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