內外資看好加碼，日股資金行情延燒

今年第三季的市場修正與美國聯準會升息前震盪，使得全球股市在2015年的表現差強人意，成熟市場中，僅日經225指數繳出上揚一成的好成績(資料來源：Bloomberg，截至2015/12/11)，在日銀未推出擴大寬鬆下，今年日股走勢多仰賴內外資金持續加碼布局，預期此波資金潮將延燒到2016年，讓日股邁入第五年的多頭格局。

野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，日本經濟維持復甦步伐，企業受中國及全球景氣擔憂而悲觀的前景預期也逐漸好轉，唯一重大不確定性為日股面對美國本月可能升息的反應；然目前市場已逐漸反映升息預期，一旦升息後的震盪應屬可控範圍，且升息後將拉大美日利差，促使日圓兌美元匯價更加弱勢，反而有助於外銷出口產業，形成另類貨幣寬鬆刺激，日股短線震盪後逆勢上揚的機率偏高。

黃尚婷指出，拉長時間觀察日股2015年走勢可發現，日銀並未宣布任何QQE政策，但日股不乏資金匯集，主要來自於內外資持續看好後市，加碼布局。根據德意志銀行最新統計資料顯示，近一年國際資金於全球股票基金的布局呈現分歧態勢，日股基金、西歐股基金和亞太股基金持續淨流入，尤其是日股基金近一年的流入部位已達淨資產比率的兩成，最為吸金，反觀新興市場股票型基金和美股基金則呈現資金淨流出(附表一)。

除了國際資金青睞，日本內資市場也陸續擁抱日股。根據高盛證券調查，日本企業今年買回庫藏股規模來到4兆日圓，已經回到2009年水準，估計2016年的規模可增加到5.5兆日圓，2017年更將創歷史新高，逼近7兆日圓的高水位。此外，全球規模最大的退休金-日本政府年金投資金(GPIF)增持日股不手軟，GPIF目前總規模高達140兆日圓，約計兩個台股總市值，去年度投資報酬率達12.27%，其中投資於日股的報酬率高達30.48%，高居所有投資項目之冠，高盛證券也預期GPIF未來將有高達7.6兆日圓的資金活水湧入日股，推動日股後市看旺(附表二)。

黃尚婷認為，美國確認升息後，日股短線走勢可能隨國際股市震盪，但日銀手握寬鬆籌碼，一旦衝擊擴大難止，日銀明年一月底便有機會出手，有助股市盡速回歸基本面，未來在全球經濟信心回復下，明年二月初的財報公布旺季亦可望再次看到盈餘上修，屆時將可激勵股市正面表態，日股中長期多頭格局未變。

野村投信(原ING安泰投信)於1998年成立，2006年與荷銀投信合併。2014年4月，野村資產管理及Allshores專業投資團隊收購後，於10月更名為野村投信。野村投信旗下共計40檔基金，其中9檔國內股票型基金、2檔國內平衡型基金、3檔國內貨幣市場型基金、18檔海外股票型基金、3檔組合型基金、4檔國外債券型基金、1檔全球平衡型基金。

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