【富蘭克林】利率走揚反映經濟復甦前景，資金湧入股票型ETF

彭博資訊 ETF 統計：美股震盪拉回，美國股票型 ETF 吸引資金逢低承接

儘管聯準會主席鮑爾淡化通膨風險，但銅價及油價續揚，且美國公佈的近週初次請領失業金人數、房市、個人所得、個人支出及耐久財訂單數字亮麗，美國十年期公債殖利率上週一度突破 1.5% 關卡，引發獲利了結賣壓，壓抑全球股市上週收低。依據彭博資訊統計，截至 2021/3/1 過去一週 ETF 基金淨流量顯示，整體股票型 ETF 資金近週淨流入 343 億美元，其中主要流入美國股票型 ETF，近週資金淨流入 175 億美元，全球及中國股市近週資金淨流入 56 億及 50.8 億美元，新興市場、亞太、日本及歐洲股市 ETF 近週則分別流入 27.6 億、10.6 億、9.3 億及 0.4 億美元，拉美股市 ETF 則小幅流出 0.4 億美元。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析，美國引領全球公債殖利率急速彈升，引發全球金融市場震盪加劇，多數股市回測季線支撐後也開始見到低接買盤進場，短線若美國十年期公債殖利率能持穩在 1.27%(月線向上)~1.5% 之間震盪，有助股市止跌反彈，若重新突破 1.5%，上檔反壓先看 1.8%~2%。此波債券利率彈升背後反映的是對於全球疫苗施打、疫情紓解、財政刺激方案的期待、經濟復甦和商品價格上漲趨勢，並非全球央行緊縮貨幣政策或是流動性不足所導致，而聯準會等全球央行也釋出將維持低利寬鬆的政策方向，近期風險性資產調整應視為漲高後的技術面修正，並非基本面多頭格局的轉向，建議投資人冷靜面對市場起伏，無須因為短期震盪而貿然進出而錯失長線行情。展望三月行情，全球股市將受到美債殖利率、美國財政法案進展、中國兩會行情及商品價格走勢牽動，震盪在所難免，儘管全球重啟經濟及放寬邊境進度因各國疫苗施打進度及疫情狀況而不同，整體持續朝正向發展，輔以去年 Q2 低基期效應，看好全球經濟強健復甦，溫和通膨有助提振具備定價能力的循環類股獲利前景，有助風險性資產多頭續航。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭 ‧ 包爾表示，持續看好數位創新的投資機遇，數位創新的影響性已從科技業擴及工業、醫療、金融等其他產業，我們認為目前仍處於數位轉型的早期階段，而科技股相對大盤雖呈現溢價，但應牢記許多科技公司具備較快的成長性、更高的現金流量以及更高的投資回報率，考量科技股對於整體指數的獲利貢獻、未來三至五年甚至十年的成長前景高於市場平均，整體科技類股並沒有被高估。

富蘭克林坦伯頓新興市場月收益基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人伽坦．賽加爾認為，隨著經濟更為廣泛的復甦，2021 年預估將是新興市場有所表現的一年，且預期價值型股票今年的表現將優於去年，然而富蘭克林坦伯頓新興市場團隊的投資策略主要側重於個別股票是否具備長期可持續性的獲利能力，而非僅僅依據國家、產業與投資風格進行操作，基金投資組合建構，在於確保整體投資組合在不同的市場環境下都能有較佳表現。

亞洲股市外資動向與陸股北上 / 南下資金

即便聯準會主席談話試圖紓緩投資人對於通膨前景擔憂，然美債殖利率急速攀升至一年高點水準仍壓抑市場情緒，衝擊新興市場股匯同步走弱。過去一週外資於亞股除印尼股市外全數賣超，以賣超台灣股市 40 億美元最多，南韓及印度股市則遭調節 18.9 億及 10.3 億美元居次，泰國、馬來西亞、越南及菲律賓則亦遭賣超 4.4 億、1.4 億、1.3 億及 1 億美元。印尼股市則獲小幅買超 0.8 億美元。滬港通北上資金近週淨流出 37 億人民幣，南下資金則淨流出 105 億人民幣。(附表三、四)

過去一週整體固定收益型 ETF 資金獲淨流入 21.6 億美元，其中主要流入美國固定收益型 ETF，淨流入 34.6 億美元，全球固定收益型 ETF 亦有小幅資金淨流入 0.3 億美元，而新興市場、歐洲及新興市場當地貨幣固定收益型 ETF 則淨流出 6.9 億、5.5 億及 2.6 億美元；以投資信評類別觀察，投資等級債近週獲資金淨流入 35.3 億，高收益債則淨流出 3.3 億元。(附表五)

富蘭克林坦伯頓伊斯蘭債券基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人莫海迪．柯弗表示，伊斯蘭債的特色是低波動、低相關，然而儘管其於最近幾年表現突出，但被投資人納入的配置比重仍不足，還有成長空間。由於全球其他主要資產多因資金行情而產生許多的擁擠交易，團隊策略即想避開擁擠市場，並保持風險意識，找尋尚未被市場注意到的機會。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
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