拜登推大規模刺激政策 市場潛在贏家與輸家出列

拜登推大規模刺激政策 市場將出現潛在贏家與輸家(圖:AFP)
拜登推大規模刺激政策 市場將出現潛在贏家與輸家(圖:AFP)

即將上任美國總統的拜登 (Joe Biden) 宣布 1.9 兆美元的新紓困案,但股市並不買單,MatketWatch 專欄作家 Michael Brush 認為,這些大規模紓困對於美股所有產業板塊而言已經出現一些潛在贏家與輸家。

包括這 1.9 兆紓困在內,目前美國已推出近 4.8 兆美元的紓困,此外,聯準會資產負債表暴增 80% 也提供巨大的貨幣刺激。Leuthold Group 市場策略師 Jim Paulsen 指出,與過去衰退所需的刺激量相比,這次似乎有點過頭。

自 1980 年代初以來的三大經濟衰退中,政府赤字佔 GDP 的比率僅為 2.7% 至 4.5%,而目前高達 15%;貨幣供給成長 1.3% 至 9.5%,這次提高到 25%。

此外,十年來美國國債的殖利率為 2.5% 至 7.2%,目前只有 1.1%,大規模紓困雖能在短期間帶來好處,長期而言通膨上升到聯準會出面遏止時,投資人多半受傷。以下是 Brush 整理的股市輸贏家。

潛在輸家:生技股、黃金 / 金礦股

生技股對投資人而言屬於「長期」資產,意味著他們的潛在獲利未來將持續很長的時間,因為大部分潛在獲利動能都來自於新投入市場的生技藥品與產品。

若使用美債 10 年期殖利率來對長期資產進行折現時,折現率 (殖利率) 上升將降低長期資產未來獲利的現值。不過,這有可能會因拜登裕推出的健保 2.0 所抵銷,當更多的人有保險時,有助於生技股藥物的銷售。

另外,當利率漸達到目前超低的水平時,有利黃金價格與金礦股發展,不過,隨著經濟復甦,市場風險偏好增加,有更多有利可圖的交易也使黃金近期失寵,此外,隨著未來利率上升,黃金也將進一步遭受到打擊。

潛在贏家:綠能股、基建股

T​​rillium Asset Management 投資經理 Cheryl Smith 表示,從拜登的政府團隊來看,拜登選前推出的綠色新政看起來勢在必行。

如此一來將有利於電動車和車用零件、電池儲存,綠能相關的晶片、氫燃料、鐵路、水利基礎設施等產業,其中恩智浦半導體 (NXPI-US)、第一太陽能 (FSLR-US) 等都在 Smith  的觀察名單之中。

Smith 表示,綠色能源政策與投資的連鎖反應將如 1950、60 年代的太空競賽,新的趨勢投資都非常昂貴,但卻帶來很多創新,網路與電腦辨識當時太空競賽中的產物。

另一方面,Hodges Capital Management 投資組合經理 Eric Marshall 表示,民主黨拿下美國國會後,很可能會在未來五年內增加 40% 的基建支出,美國有相當長的一段時間內,確實沒有增加公路建設這類的支出。

Marshall 認為,這有利於 美國混凝土 (USCR-US)、商業金屬 (CMC-US) 等建設、原物料類股,此外,考量到未來潛在通膨,這些硬資產企業也將進一步受惠。


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