基本貴金屬今年身價飆漲 瑞銀示警明年Q1有下修壓力

貴金屬在避險需求推升下今年以來身價持續飆漲。(鉅亨網資料照)
貴金屬在避險需求推升下今年以來身價持續飆漲。(鉅亨網資料照)

基本貴金屬今年以來在市場避險需求下,推升價格水漲船高,但瑞銀示警,由於基本貴金屬漲幅過高,在庫存已滿與疫情變數干擾下,恐讓貴金屬價格未來 12 個月面臨下修壓力,最快明 (2021) 年第 1 季就會面臨回檔壓力。

基本貴金屬今年表現亮眼,國際現貨價格今年以來漲幅超過 2 成以上,其中又以銅、鎳與鋅價表現相對亮眼,今年迄今漲幅均超過 25%。

以倫敦金屬交易所 3 個月銅期貨為例,受中國對金屬的需求增加,以及採礦、金屬廢料因疫情緣故供應減少,配合工業金屬投資需求激增,吸引資金此前大舉流進基本金屬市場,銅價上周一度突破 8000 美元,漲至 7 年多以來新高點。

但瑞銀提醒,銅價可能在明年 3 月前回檔至 7200 美元,下半年開始才會逐漸趨穩攀升至 7500 美元左右。

整體而言,基本金屬很有可能在下一季度面臨調整,原因在於,基本金屬本季度累積漲幅巨大,不少價格已經超漲,可能觸發生產商增加供應,如果市場沒有重大短缺或庫存大幅減少下, 難以支援基本金屬目前價格。

其次,中國許多行業已完成補充基本金屬庫存,以未鍛軋銅和銅產品來說,進口量已連續兩個月下降,10、11 月環比分別較前一季減少 14%、9%,儘管國內經濟反彈回升,但因貨幣政策已趨於平衡,以降低長期經濟因為政策寬鬆而可能引發的不平衡風險。

瑞銀分析,已開發國家正面臨經濟復甦放慢風險,連帶讓基本金屬需求也隨之減少,預期在明年第一季庫存增加將讓基本金屬價格面臨下修壓力。

瑞銀提醒,不只基本金屬有價格下修壓力,整體大宗商品的投資者最近都在重整部署,其中包括因疫苗研發導致漲勢趨緩,以及短期經濟挑戰都可能引發新一輪獲利了結。預期未來 12 個月價格下行的概率比上行要高,建議投資者明年應靜候進場時機。


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