盧布貶太兇 通膨率壓不下來 俄羅斯央行難以降息

俄羅斯通貨膨脹率連續第二個月高於央行目標 4%，經濟學家普遍預期，周五將舉行的俄羅斯央行利率決議將連續三次按兵不動，將利率維持在 4.25%。

上周期貨市場對俄羅斯央行可能降息的押注增加，但在俄羅斯央行行長 Elvira Nabiullina 表示，直到明年 2 月前通膨率都不可能見頂後，這些降息押注大為減少。《彭博社》調查的 44 位經濟學家中，只有四位預期會降息，其餘則預期將會按兵不動。

Nabiullina 雖放寬了進一步寬鬆貨幣政策的大門，但上周則表示，進一步降息的空間「非常溫和」，預估年底時公布的全年通貨膨脹率將達到 4.5%，而且明年 2 月時通膨達高峰應該不會超過 5%。

俄羅斯央行今年通膨率預估 4.5%，超出原訂目標為 4%，部分原因是盧布今年暴跌 15%，光是 11 月以來的跌幅便高達 7.7%，使得通膨率拉高，Nabiullina 上周表示，預期通膨率在未來一段時間內還會維持在較高水平。

Energonomics 分析師 Tatiana Orlova 表示，如果盧布走強，俄羅斯央行可以考慮降息，但在盧布走跌的情況下，現在降息將是個錯誤，但俄羅斯央行似乎非常希望堅持鴿派偏見。

俄羅斯食品價格不斷上漲現在已經升級為政治問題，普丁總統上周下令政府採取緊急措施，對小麥出口徵稅，並對其他一些主要食品進行價格管制。

彭博經濟研究院經濟學家 Scott Johnson 認為，俄羅斯央行至少有空間再降息一碼，但央行對此仍有疑慮，但在通膨升高的不確定下，降息可能會延至明年 2 月。