貨幣寬鬆拉抬 外資看好銀價明年漲勢可期

新冠肺炎疫苗問市拖累貴金屬價格，瑞銀認為，在貨幣政策寬鬆與經濟復甦拉抬下，預期銀價潛在上漲空間較大，不排除明年上半年每盎司上衝至 26 到 28 美元。

瑞銀表示，11 月白銀及黃金的價格走勢相當一致，但近期兩者的相關性出現微妙的變化，自疫苗研發出現突破發展後，黃金與白金價格在 11 月分別下跌逾 5%、4%，但 12 月迅速反彈，銀價迄今回升逾 8%，跑贏金價的漲幅約 5%。

瑞銀指出，雖然金價近期偏弱，黃金相對白銀的價格比率有所下降，但由於白銀的波動率為黃金的兩倍，銀價容易跟隨走低。

資金先前流出白銀及黃金的交易所交易基金 (ETF) 相若，大約都是 ETF 持股 3% 至 4%，但白銀 ETF 資金流已開始穩定，甚至出現資金流入的跡象，有別於黃金的情況，白銀體現較強的韌性，原因在於超過 50% 用於工業應用，因此在經濟復甦情況下預期將更有利於白銀前景。

瑞銀表示，白銀市場雖然較小，且明年工業市場可能供過於求，但容易被投資需求吸納，當經濟恢復但貨幣政策維持寬鬆，即支援實體資產及推低美元，預期將刺激銀價明年上半年繼續走揚。