股市下跌免驚 圖表說明兩大原因

一週回顧及表現

成熟市場

1. 美國新一輪刺激法案仍未譜，民主黨新方案規模遠超共和黨可接受範圍，美國 8 月份耐久財訂單受到汽車、軍用設備訂單下降，而低於預期，失業數據沒有明顯進一步改善，美國股市下跌 0.6%；

2. 歐洲 9 月份製造業採購經理人指數來到 53.7，優於前期與預期，其中德國由前期的 52.2 上升至 56.6，顯示歐洲體質逐漸改善，然而受到大型跨國銀行洗錢醜聞影響，金融保險類股拖累歐股下跌 4.5%。

新興市場

1. 中國 8 月工業企業利潤率成長 19.1%（前期 19.6%），監管機構擴大合格境外投資人投資範圍，中美關係持續緊張，且受到全球股市下跌影響與中國恆大相關負面消息影響，中國股市下跌 3.8%。 

債券市場

1. 全球股市震盪，美國政府債券發揮抗跌性，指數上漲 0.3%；

2. 隨著全球股市修正，全球高收益債券下跌 2.0%，新興市場債券下跌 1.8%。

原物料、匯率

1. 在美元指數上漲 1.8% 和遲遲等不到更多刺激方案下，黃金價位拉回至 1,861.58 美元 / 盎司，下跌 4.58%； 

2. 儘管市場情緒上週受到股市修正而有所影響，與短暫原油供給受阻礙消息力道拉扯之下，石油價格下跌 2.9%（以布蘭特原油為例）。

資料來源: Bloomberg，2020/09/28（顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2020/09/25）

三大市場關鍵事件及分析

1. 別低估聯準會的能力

投資人不滿美國國會遲遲未推出新一輪財政刺激法案，加上擔心聯準會黔驢技窮，美股陷入修正，但若從聯準會對利率與信用市場的控制來看，美國股市修正就是好買點。

2. 經濟復甦仍未反映

儘管 6 月至今，美國疫情嚴重程度與影響都有所降低，但與景氣復甦關聯度較高的類股或資產都無表現，反而是受惠於疫情的科技類股持續上漲。

3. 中國國債宣布入富時

接續花旗、巴克萊陸續將中國公債納入指數，富時羅素宣布將在 2021 年 10 月開始跟進。過去兩次納指經驗都有助於中國公債表現，且目前中國公債與鄰近國家殖利率還有下調空間，有利公債價格進一步上漲。

本週關鍵數據行事曆

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