外資估聯發科明年5G晶片出貨逾倍增 EPS上看38元

外資出具報告指出，聯發科 (2454-TW) 自今年下半年起，5G 市占急速攀升，預計明年 5G 晶片出貨將達 1.5 億套，較今年逾倍數成長，加上 4G 晶片價格優勢，將侵蝕高通 (QCOM-US) 市占率，明年每股純益上看 38 元，維持買進評等。

外資表示，今年上半年 5G 手機晶片市場主要由三星、華為佔據，兩者合計市占 58%，高通約 36%，聯發科僅 6%，出貨約 500 萬套，不過，隨著聯發科處理器效能與高通差距縮小，將帶動聯發科市占率自今年下半年起成長。

外資預計，聯發科今年下半年出貨量將較上半年成長 130%，2021 年更可望逾倍數成長，達 1.5 億套，市占率也急速拉升，反觀高通受到市占率流失影響，議價能力也受限，預計 5G 片晶片定價將與聯發科持平。

4G 晶片方面，外資認為，聯發科現今在非蘋手機市占率已達 36%，與高通相當，相比去年第二季 24%，有明顯提升，若以中國各大品牌來看，聯發科在華為市占率達 88%、OPPO 達 45%、Realme 與 Vivo 也有 50% 以上，小米則為 20%。

外資看好，即便高通試圖搶占 4G 的中低階市場，包括印度、非洲等，手機價格區間落在 100-200 美元，但因高通的手機晶片價格仍較聯發科貴 20% 以上，因此高通取得市占機會仍小。

至於華為禁令，外資認為，目前各大廠包括聯發科、高通、台積電 (2330-TW) 等，皆已向美方遞交出貨申請，預計 4G 晶片較有可能通過美方核准，而非 5G 晶片，聯發科在華為市占率 88%，可望成為大贏家。

外資估，聯發科明年營收將達 4170 億元，年增 36%，稅後純益 610 億元，年增 60%，每股稅後純益上看 38 元，因此仍維持買進評等，目標價 902.5 元。