摩根大通：Fed升息可能引爆6700億美元賣權賣壓

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據《彭博社》報導，摩根大通 (JPMorgan) 對美國聯準會 (Fed) 可能在 12 月 16 日利率決策會議後啟動升息擔憂地表示，如果 Fed 真的在本月 16 日啟動升息，這恐將立馬引爆選擇權市場上的賣壓。

摩根大通分析師 Marko Kolanovic 在一份最新的研究報告中指出，由於目前高達 1.1 兆美元規模的 S&P 500 選擇權將在 12 月 18 日到期，而其中有 6700 億美元的規模為選擇權賣權。

Marko Kolanovic 表示，如果 Fed 在 12 月 16 日啟動升息並同時無法向市場傳遞美國此次「升息循環」將會是十分緩慢地進行的話，期權市場的停損賣壓將會立即出籠。

據美國勞工部最新十一月份非農就業報告數據，十一月非農新增 21.1 萬人，並將十月份非農新增人口再上修至 29.8 萬人，失業率也同時降至 5%。

（註：如下圖所示，從 1950 年代至今，美國的自然失業率長期便一直維持在 5% 至 6.5% 之間，故美國十一月份失業率降至 5%，已可視為達到充分就業。）

美國自然失業率長期走勢圖 (1950年至今)　圖片來源：Fred

Marko Kolanovic 在研究報告中寫道：「在 12 月 16 日之後的 48 小時之內，有價值高達 1.1 兆美元的期權部位即將到期。」

「而這其中有 6700 億為選擇權賣權，又有三分之一的賣權履約價在 S&P 500 指數 1950 至 2050 點之間，價值約 2150 億美元。」Kolanovic 寫道。

Marko Kolanovic 表示，如果 Fed 在 12 月 16 日啟動升息後無法說服市場相信此次升息循環將會是非常鴿派 (Dovish hike) 的話，期權市場的停損賣壓將會立時引爆，S&P 500 估計將失守 2000 點整數大關。