〈分析〉科技股估值過高?兩個理由說明科技股仍有潛力

科技股估值過高?兩個理由說明科技股仍有潛力(圖:AFP)
科技股估值過高?兩個理由說明科技股仍有潛力(圖:AFP)

今年以來,儘管新冠肺炎 (COVID-19) 疫情導致股市動盪,科技類股卻呈現穩健成長的趨勢。MSCI 世界科技指數自今年以來上漲了 10.3%,遠優於 MSCI 世界指數的下跌 3.9%。

在過去,科技類股並不被歸類為防禦性投資,但隨著新冠疫情的爆發,進一步提升了科技對於民眾日常生活的重要性,並促使投資人在疫情不確定性高時,仍將資金投入科技類股。

美股科技巨頭如 Facebook(FB-US) 及 Netflix(NFLX-US),於近日來股價呈現攀漲的趨勢,使部份投資人擔憂科技類股的估值已過高。但是,若觀看財報表現,可看出科技股的營收及獲利皆優於其他產業,加上新冠疫情促使科技產品及服務的重要性提升,因此,若能挑選出掌握科技趨勢關鍵技術的公司,則仍可受惠於這波科技股的漲勢。

科技股財報表現優於大盤

在疫情爆發之前,全球科技類股於 Q1 的營收及獲利表現,皆優於其他產業類股,而疫情則更加拉大了兩者的之間差距。根據市場分析師預估,今年全球科技公司的營收將有望增長 2%,漲幅與其他防禦性類股相近,如:醫療照護及消費必需品。

此外,分析師預估今年科技公司的獲利將增長 3.9%,而其他產業由於受到疫情的衝擊,獲利恐將出現雙位數的衰退。市場預估,於 2019 年至 2021 年,科技公司營收及獲利的年複合成長率,將分別達 3.8% 及 9.5%。

科技股及其他產業類股營收、獲利增長率 (圖:Seeking Alpha)
科技股及其他產業類股營收、獲利增長率 (圖:Seeking Alpha)
科技產品及服務需求激增

隨著全球數位化發展,科技產品及服務對於消費者及企業而言,已如同水電等公用事業,扮演著不可或缺的角色,而為因應疫情所採取的防疫封鎖措施,更進一步提升了民眾對於遠端購物、線上學習、及居家辦公的需求。

在眾多的科技公司當中,擁有科技創新及數位化轉型關鍵技術的公司,將得以掌握長期的成長潛力,例如:雲端基礎設備、自動化技術、及線上支付系統領域。

雲端基礎設備

隨著遠端辦公及線上學習的需求日益增加,雲端基礎設備及雲端應用服務的重要性也大幅提升,亦帶動了相關領域技術的需求。

提供雲端通訊服務的 Twilio(TWLO-US),讓企業可以透過 API 發送簡訊、語音電話,提升了線上通訊的效率。而光通訊設備供應商 Ciena(CIEN-US),則提供了 5G 網路建構的關鍵技術。

自動化技術

自動化技術提升了企業的生產效率及彈性,並改善企業的成本結構。隨著 5G 網路的擴大,亦帶動了自動化技術的快速發展,無人化工廠及無人化倉儲皆成為未來的趨勢,而能提供相關技術的企業未來將成長可期,包括:感測器大廠 Keyence(6861-JP)、半導體測試設備製造商泰瑞達 (TER-US)、及光纖雷射及光纖放大器製造商 IPG Photonics(IPGP-US)。

線上支付系統

由於社交距離的實施,促使線上支付需求激增,受惠於電子商務及無人交易的趨勢,全球最大線上支付業者 PayPal(PYPL-US) 相當具有成長潛力。

目前全球科技類股的預估本益比為 21.9 倍,較 MSCI 世界指數的 17.3 倍,高出了 26% 的溢價。儘管科技類股的股價並不便宜,但綜合上述觀點,由於科技股的營收、獲利表現優於其他產業,且對於民眾日常生活及企業營運扮演著不可或缺的角色,預期未來仍有持續上漲的空間。


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