〈分析〉科技股估值過高？兩個理由說明科技股仍有潛力

今年以來，儘管新冠肺炎 (COVID-19) 疫情導致股市動盪，科技類股卻呈現穩健成長的趨勢。MSCI 世界科技指數自今年以來上漲了 10.3%，遠優於 MSCI 世界指數的下跌 3.9%。

在過去，科技類股並不被歸類為防禦性投資，但隨著新冠疫情的爆發，進一步提升了科技對於民眾日常生活的重要性，並促使投資人在疫情不確定性高時，仍將資金投入科技類股。

美股科技巨頭如 Facebook(FB-US) 及 Netflix(NFLX-US)，於近日來股價呈現攀漲的趨勢，使部份投資人擔憂科技類股的估值已過高。但是，若觀看財報表現，可看出科技股的營收及獲利皆優於其他產業，加上新冠疫情促使科技產品及服務的重要性提升，因此，若能挑選出掌握科技趨勢關鍵技術的公司，則仍可受惠於這波科技股的漲勢。

科技股財報表現優於大盤

在疫情爆發之前，全球科技類股於 Q1 的營收及獲利表現，皆優於其他產業類股，而疫情則更加拉大了兩者的之間差距。根據市場分析師預估，今年全球科技公司的營收將有望增長 2%，漲幅與其他防禦性類股相近，如：醫療照護及消費必需品。

此外，分析師預估今年科技公司的獲利將增長 3.9%，而其他產業由於受到疫情的衝擊，獲利恐將出現雙位數的衰退。市場預估，於 2019 年至 2021 年，科技公司營收及獲利的年複合成長率，將分別達 3.8% 及 9.5%。

科技產品及服務需求激增

隨著全球數位化發展，科技產品及服務對於消費者及企業而言，已如同水電等公用事業，扮演著不可或缺的角色，而為因應疫情所採取的防疫封鎖措施，更進一步提升了民眾對於遠端購物、線上學習、及居家辦公的需求。

在眾多的科技公司當中，擁有科技創新及數位化轉型關鍵技術的公司，將得以掌握長期的成長潛力，例如：雲端基礎設備、自動化技術、及線上支付系統領域。

雲端基礎設備

隨著遠端辦公及線上學習的需求日益增加，雲端基礎設備及雲端應用服務的重要性也大幅提升，亦帶動了相關領域技術的需求。

提供雲端通訊服務的 Twilio(TWLO-US)，讓企業可以透過 API 發送簡訊、語音電話，提升了線上通訊的效率。而光通訊設備供應商 Ciena(CIEN-US)，則提供了 5G 網路建構的關鍵技術。

自動化技術

自動化技術提升了企業的生產效率及彈性，並改善企業的成本結構。隨著 5G 網路的擴大，亦帶動了自動化技術的快速發展，無人化工廠及無人化倉儲皆成為未來的趨勢，而能提供相關技術的企業未來將成長可期，包括：感測器大廠 Keyence(6861-JP)、半導體測試設備製造商泰瑞達 (TER-US)、及光纖雷射及光纖放大器製造商 IPG Photonics(IPGP-US)。

線上支付系統

由於社交距離的實施，促使線上支付需求激增，受惠於電子商務及無人交易的趨勢，全球最大線上支付業者 PayPal(PYPL-US) 相當具有成長潛力。

目前全球科技類股的預估本益比為 21.9 倍，較 MSCI 世界指數的 17.3 倍，高出了 26% 的溢價。儘管科技類股的股價並不便宜，但綜合上述觀點，由於科技股的營收、獲利表現優於其他產業，且對於民眾日常生活及企業營運扮演著不可或缺的角色，預期未來仍有持續上漲的空間。