降評衝擊船過無痕 高收益仍然誘人 外資重新錢進南非債市

穆迪四月六日南非調降評級前，南非蘭特跌幅已達 30%，以本幣計算的南非公債購債成本降至五年來最低，隨著近期南非蘭特大漲，風險溢價已回到降評前的水平，外資也在長達五個月的大撤出後，正積極重返南非債券市場。

今年前五月，外資淨賣出 640 億蘭特 (38 億美元) 的南非公債，六月起，外資轉賣為買，JSE Ltd. 的數據顯示，截至 6 月 10 日，外資淨買進 69 億蘭特的南非公債。目前南非流動性最大的公債殖利率已來到五年來新低。

南非匯、債雙漲，顯示全球貨幣和財政刺激政策及美元疲軟引發的新興市場反彈，比國內風險的影響更為重要。對南非總統拉瑪佛沙 (Cyril Ramaphosa) 來說，這也是個好消息，因為在經濟不景氣下，南非政府不得不增加發債，而先前因疫情衝擊而削減稅收，更使得財政雪上加霜。

儘管南非的財政風險愈來愈高，但全球經濟復甦對蘭特升值的影響力要勝過南非財政風險。法國興業銀行策略師 Jason Daw 建議投資者增持南非公債的部位。

法國興業銀行表示，南非四月六日遭穆迪降評，隨後被富時全球公債指數 (WGBI) 剔除，降評利空實現後，蘭特成為全球經濟復甦的受惠者，也因此在全球市場「黑色星期四」時，避險情緒高漲，漲多的蘭特創下近四年最大單日跌幅。

南非兌美元周四大跌 3.8% 後，周五上漲 0.6%，來到 17.0644，收復周四部分的失地。

南非遭降評後，南非蘭特一度跌到 19.35 創歷史新低，跌幅超過 9%，隨後展開反彈，漲幅達 13%%。今年三月和四月時，南非公債違約信用交換 (CDS) 的成本增加了一倍以上，創下新高，但本周又跌到三個月來的低點。

另一方面，南非發行的美元債券和美國公債利差目前較 3 月時的高點已縮小了 296 個基點，同時也成了外資中意的標的。

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