降評衝擊船過無痕 高收益仍然誘人 外資重新錢進南非債市

降評衝擊船過無痕 高收益仍然誘人 外資重新錢進南非債市。(圖:AFP)
降評衝擊船過無痕 高收益仍然誘人 外資重新錢進南非債市。(圖:AFP)

穆迪四月六日南非調降評級前,南非蘭特跌幅已達 30%,以本幣計算的南非公債購債成本降至五年來最低,隨著近期南非蘭特大漲,風險溢價已回到降評前的水平,外資也在長達五個月的大撤出後,正積極重返南非債券市場。

今年前五月,外資淨賣出 640 億蘭特 (38 億美元) 的南非公債,六月起,外資轉賣為買,JSE Ltd. 的數據顯示,截至 6 月 10 日,外資淨買進 69 億蘭特的南非公債。目前南非流動性最大的公債殖利率已來到五年來新低。

南非 2026 年到期的公債殖利率已來到五年來新低。(來源:Bloomberg)
南非 2026 年到期的公債殖利率已來到五年來新低。(來源:Bloomberg)

南非匯、債雙漲,顯示全球貨幣和財政刺激政策及美元疲軟引發的新興市場反彈,比國內風險的影響更為重要。對南非總統拉瑪佛沙 (Cyril Ramaphosa) 來說,這也是個好消息,因為在經濟不景氣下,南非政府不得不增加發債,而先前因疫情衝擊而削減稅收,更使得財政雪上加霜。

儘管南非的財政風險愈來愈高,但全球經濟復甦對蘭特升值的影響力要勝過南非財政風險。法國興業銀行策略師 Jason Daw 建議投資者增持南非公債的部位。

法國興業銀行表示,南非四月六日遭穆迪降評,隨後被富時全球公債指數 (WGBI) 剔除,降評利空實現後,蘭特成為全球經濟復甦的受惠者,也因此在全球市場「黑色星期四」時,避險情緒高漲,漲多的蘭特創下近四年最大單日跌幅。

南非兌美元周四大跌 3.8% 後,周五上漲 0.6%,來到 17.0644,收復周四部分的失地。

南非遭降評後,南非蘭特一度跌到 19.35 創歷史新低,跌幅超過 9%,隨後展開反彈,漲幅達 13%%。今年三月和四月時,南非公債違約信用交換 (CDS) 的成本增加了一倍以上,創下新高,但本周又跌到三個月來的低點。

另一方面,南非發行的美元債券和美國公債利差目前較 3 月時的高點已縮小了 296 個基點,同時也成了外資中意的標的。

(本文不開放合作媒體轉載)


延伸閱讀