美股投機狂熱愈來愈嗨 齊聚火山頂上開趴

美股投機狂熱愈來愈嗨 齊聚火山頂上開趴。(圖:AFP)
美股投機狂熱愈來愈嗨 齊聚火山頂上開趴。(圖:AFP)

美股那斯達克指數再度創下歷史新高,反彈飆漲的走勢為近 10 年來罕見,而在美股大漲的背後,投機者在選擇權市場買進買權 (buy call option) 之總持倉水位也已來到近 20 年新高,Sundial Capital Research 認為,市場過度投機的行為恐對股市中期走勢不利。

Sundial Capital Research 創辦人 Jason Goepfert 表示,上週美股交易員繼續進場買進買權,累計持倉量已達 3560 萬口的買權部位,比 2 月時投機狂熱時的 2870 萬口更加狂熱。

上周交易員瘋狂買進 3560 萬口看漲期權多單 (藍線)。(來源:Bloomberg)
上周交易員瘋狂買進 3560 萬口看漲期權多單 (藍線)。(來源:Bloomberg)

在美股方面,2 月投機狂熱達到高點時,散戶建立了 750 萬美元的多頭持倉,上週更建立了 1210 萬美元的多頭持倉,增幅同樣驚人。

對市場出現這種投機買盤過熱的情形,Goepfert 認為,期權交易者過度押注股市上漲,這樣很容易在數週、甚至數月內導致 S&P  500 指數等指數出現修正。

而美股對沖基金在堅持了數月之後終於認錯,現在也紛紛重新回流股市,據高盛在最新的每週風險部位報告中指出,儘管對沖基金的總槓桿率下降了 2.5%,來到 247.1%,但淨槓桿率卻上升 1.0%,來到兩年多來的最高水平 75.0%。

美國聯準會 (Fed) 無限寬鬆的措施提振市場對經濟反彈的樂觀情緒,週一 (8 日) 道瓊指數收至 15 週來的高點, 3 月低點以來的反彈幅度幾乎達到 45%,而 Nasdaq 指數更是創下歷史新高紀錄。

Sundial 認為,目前期權市場進行投機活動的主力是交易規模較小的交易者,上周小型規模交易者買進看漲期權的部位占總交易量 50% 以上,為 2000 年以來新高。

而從過去的經驗來看,看漲的小型規模交易者部位占交易量的 45% 以上時,美股兩個月後的跌幅約 3%,一年後的跌幅約 15%。

Goepfert 說,小型規模交易者正在積極賭上自己的運氣,試圖與依靠歷史經驗較準的相反指標交易者一起追逐漲勢,似乎正承受著愈來愈大的風險大。


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