後疫情時代求穩 美國短高收看俏

新冠疫情趨緩，台灣連續多日「+0」，歐美許多區域亦逐步解封，市場信心也在主要國家央行喊話下漸進修復。中信投信認為，「後疫情時代」如何進行資產配置的時刻或已到來；預期疫情過後，中美貿易戰亂流將再度橫行市場，注重穩定收益的投資人宜選擇波動較低、收益相對好的短期高收益債。

中國信託全球短期高收益債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人蔡佳如表示，隨著疫情趨緩，包含德、法、西等歐洲國家於 5 月 11 日逐步解封，美國截至 5 月 5 日也已有 21 州初步開放，預料全球經濟按下暫停鍵的窘境將不再持續。因而認為，全球主要央行雖未推出更多量化寬鬆政策，但美國聯準會的無上限量化寬鬆、歐洲央行不排除進一步擴大資產購買規模、日本央行移除每年新增 80 兆日圓購買規模限制等，種種跡象都指向全球主要央行會使盡手段穩定物價與經濟，令市場充滿想像空間。

根據高盛研究，今年初至 4 月底這段期間，資金流入高收益債已回到正成長，顯見市場或已消化完疫情震撼。此時投資人可開始思考「後疫情時代」的市場動向。有別於新冠疫情的衝擊廣泛但短暫，中美貿易戰由於牽涉產業鏈遷移、技術專利攻防等，對市場影響更加長遠，而且從近期川普的競選言論來看，中美嫌隙只會日漸深重。

為防範貿易戰衝擊，蔡佳如已將投資重心放於美國，原因有二，一是貿易戰對亞、歐負面衝擊較大，另一方面是相比其他成熟國家，美國仍是成長動能最強勁的。

雖然市場於四月反彈，但蔡佳如強調，今年到期的高收益債並不多，明年起到期的高收益債金額則逐年上升，光是明年到期的美國高收益債規模，就是今年的 4 倍，市場壓力並不小。因此建議投資人選擇存續期較低，對利率較不敏感、波動較低的短期高收益債。根據彭博統計，美林全高收指數收益率為 7.17%，美林 1-3 年短高收指數收益率則有 8.61%，短期高收益債的收益率相對更高，可作為投資人獲取穩健收益的核心配置。

近五年即將到期的美國、歐洲高收益債券規模

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