堵資金外逃 傳人行停批RQDII

圖片來源：香港文匯報

人民幣「811」新匯改後「跌跌不休」，有外資行的投資經理估算有逾千億資金流出。據外電引述消息人士透露，人民銀行日前已通過窗口指導暫停機構申請新的RQDII(人民幣合格境內機構投資者)相關業務。業內人士認為，此舉是為了緩解資本淨流出壓力以及防範機構產品投向風險。

據路透社引述一位中資基金人士表示，這2個月借RQDII通道來境外買債、買人民幣存款證(CD)的中資機構很多，規模也挺龐大的。「鑒於此，央行日前已窗口通知，此類業務暫停」。另一位商業銀行金融市場部人士亦證實，本周二(8日)晚已獲悉，人行以窗口指導的形式通知商業銀行託管部，暫停RQDII相關新業務的辦理。

香港《文匯報》引述一位正在操刀RQDII產品的中資券商投資經理表示，監管層這次叫停RQDII通道出境，一方面是防止資金外流，另一方面可能憂慮機構動用槓桿及投資一些複雜的票據、期權等產品，為了防範風險。香港一位基金經理亦表示，最近一個月，RQDII通道出來的不少銀行理財資金購買了大量的美元債及中資銀行發行的人民幣CD。

事實上，7月大陸股災後，許多投資產品都被叫停，加上8月11日人民幣匯率出現不小波動後，更多機構、專戶資金礙於大陸資產荒，熱情高漲籌謀出海淘金，因QDII投資額度已頻頻告急，更多機構開始謀劃通過RQDII出境。據一位香港外資行投資經理初步估算，自「811」匯改以來，借助RQDII渠道流出的各種產品規模有上千億元；但他表示，這一業務並不透明，只是粗略估算。

就連不少中資大型銀行、券商、信託合作也通過RQDII通道到境外投資，投資並不限於人民幣計價的產品，還包括美元債、票據、境外掛鈎的期權及其他結構化產品，亦有機構為追求產品收益，在產品中使用槓桿，而更多機構亦在摸索和申請RQDII中，此次叫停對機構出境投資影響較大。

有市場人士透露，建行(0939-HK) 已悄然試水RQDII，10月中旬，該行理財資金通過投資申萬宏源證券境外債定向資產管理計劃、認購中海信託專項信託，並通過該信託單元的RQDII通道申購建行在倫敦發行的人民幣債券，但金額僅5000萬元。10月初，山東青島市投融資平台青島城市建設投資(集團)發行的第一單地方融資平台美元3年期5億元永續債，亦有中資機構通過RQDII通道購得。

事實上，RQDII的產品範圍並不限於人民幣存款或點心債，瑞銀在今年1月推出的RQDII產品，便投資在北美的信用連接票據。路透社亦稱，近月的RQDII產品包括美元債、票據、境外掛鈎的期權及其他結構化產品。

香港《明報》引述澳新銀行高級經濟分析師楊宇霆表示，RQDII產品愈來愈複雜，更有機構在產品中使用槓桿，因此當局叫停RQDII，控制風險亦可能是其中的考慮。他估計，這只是短期措施，畢竟「只許外資流入，不許資金流出」，有違資本帳開放的政策，亦無助紓緩人民幣貶值壓力。

人民幣兌美元再創新低，據中國外匯交易中心，人民幣兌美元在岸價跌108點子，收市報6.4280，創2011年8月9日以來新低；離岸價昨早已經偏軟於6.49水平，在倫敦開市時段跌穿6.5關口，低見6.5321，創逾4年低位，其後跌勢收窄，至晚上10時徘徊6.50水平，跌逾170點子，與在岸價差幅約800點子；中間價亦創4年低位，報6.414，跌62點子。

《星島日報》引述恒生(0011-HK)執董兼環球銀行及資本市場業務主管馮孝忠稱，人行調低中間價至「811匯改」後新低，市場相信人民幣納入國際貨幣基金會(IMF)的特別提款權(SDR)後，人行有意放手讓市場主導匯價，促使離岸市場出現「鬥冚盤」情況。馮孝忠並指，相信人行在年底仍有機會下調存款準備金率，向市場釋放流動性。

中國資本持續外流，11月外匯儲備意外大減872億美元，外界普遍預期，外匯儲備未來或會續跌。星展香港財資市場部董事總經理王良享表示，收緊RQDII消息對匯價影響不大，因RQDII規模相對其他人民幣業務仍算小。

美林證券認為，人民幣獲納入SDR後，當局已毋須再入市干預維持匯率穩定，該行估計11月人行動用800億美元入市，較10月增加4倍。雖然當局可以容忍人民幣更大幅度雙向波動，但會避免單邊貶值預期升溫。德銀亦預期離岸人民幣會相當波動，短綫難以扭轉，預測明年人民幣在岸價會介乎6.4至6.7兌1美元。