人民幣不貶不行！美元走強 對中國的傷害大過美國

美元。(來源:AFP)

美元走升之下，最大輸家將不是美國，而是中國。因為北京近年大致將人民幣與美元掛鉤，以強化國家的金融穩定。但隨著美國聯準會 (Fed) 預料即將升息，美元兌全球大多數貨幣走強，人民幣也跟著相對強勢；然而，中國對外貿的依賴是美國的兩倍，使得成長正在減速的中國經濟，因此遭受的壓力也越大。

《彭博社》週三 (9 日) 報導，前世界銀行 (World Bank) 中國部主任、現任卡內基國際和平基金會資深研究員黃育川指出，這對中國來說是個問題：當經濟正在萎縮，人民幣卻過度升值，是件壞事。他與前美國財政部長桑默斯 (Lawrence Summers) 皆預期，中國將試圖鬆解人民幣與美元的關聯、允許其貶值。

去年中以來，追蹤美元兌一籃子主要貨幣的美元指數已大漲逾 20%，同時間美元兌人民幣卻只升值約 3%。強勢美元雖然傷害到美國企業，反映在今年 1-10 月美國出口額下滑 4.3%；但中國對貿易的依賴更大，外貿占其國內生產毛額 (GDP) 的比例高達 42%，遠高於美國的 23%。

澳洲西太平洋銀行策略集團 (Westpac Strategy Group) 估計，去年中至今，人民幣兌一籃子貨幣經貿易加權後強升了近 15%。但面對越南及泰國的崛起，中國的競爭力正在流失，因為其勞動成本升高。

高盛 (Goldman Sachs) 駐紐約經濟學家用電腦模擬推算，美元若短時間內強升 10%，將令中國經濟成長率喪失近 1 個百分點。高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 指出，中國對貿易的曝險更高，因此同樣的匯率波動，對其 GDP 的影響較大。

儘管中國若放貶人民幣，預料將引起更多來自美國政治圈的抨擊，指責其操控貨幣以維持自身優勢；尤其是距離美國下屆總統大選，只剩不到一年的時間。但黃育川直言，北京進退維谷，「若他們讓人民幣貶值，將飽受攻擊」，但「他們又需要這麼做」。