〈國泰金法說〉淨值逾8000億元 面對疫情風暴比金融海嘯更具抵抗力

國泰金淨值逾8000億元 面對疫情風暴比金融海嘯更有抵抗力。(鉅亨網資料照)
國泰金淨值逾8000億元 面對疫情風暴比金融海嘯更有抵抗力。(鉅亨網資料照)

國泰金 (2882-TW) 今 (17) 日舉辦線上法說會,去 (2019) 年投資績效良好,年底帳面淨值來到 7820 億元,一年大增 2527 億元,國泰金投資長程淑芬表示,現在淨值已超過 8000 億元,相較 2008 年金融海嘯,國泰金面對此次疫情,在因應市場波動、淨值侵蝕上,更具抵抗能力。

國泰金去年稅後純益 639 億元,年增 23%,創歷史新高,每股純益為 4.76 元,去年每股淨值從前一年 34 元攀升到 51.6 元,淨值、每股淨值與純益皆創歷史新高。

國泰人壽去年動態調整投資部位,彈性配置避險工具,嚴控避險成本,去年投資總額達 6.4 兆元,避險後投資績效 3.95%,比前一年提升 13bps,避險前經常性收益 3.65%,年成長 15bps,全年避險成本 1.4%,去年台幣升值 2.1%,相對其他貨幣,台幣較強勢,但是國壽避險成本還是控制得宜。

國泰世華銀部分,去年存放利差 1.83%,淨利差 1.23% 逾放比 0.15% 備抵呆帳覆蓋率 1137%。

談及美國降息、台灣央行可能降息,對 NIM(淨利差) 的影響,國泰金表示,今年確實看不到 NIM 有拉升機會,美國降息一碼,估影響 NIM 達 1.5bps,台灣若降息一碼,則影響 2bps,但期望透過放款結構微調,降低淨利差的衝擊

國泰金去年帳面淨值達 7820 億元,一年增加 2527 億元,其中,光是國壽帳面淨值就貢獻 2324 億元;國壽未實現損益也轉正,一年增加 1884 億元。

國壽表示,無風險利率已達歷史新低,不過因信用利差擴大,如 Triple b、Singal A 收益率還高於 2019 年底,加上最新 CS 避險成本至少已經下滑 7、80 基點,如果以同樣等級資產避險後的經常性收益率,可能可以與 2019 年相當甚至略好。

不過展望 2020 年經常性收益率,國壽坦言,因為已提前因應市場變動風險,提高現金水位,勢必會影響全年經常性收益率表現,但期許 2020 年負債成本可以維持 5~10 點的年減率,加上避險成本若能下滑,收益率就可望受惠。

儘管今年 1 月下旬以來,資本市場就因疫情劇烈波動,但是國泰金淨值還是持續攀升,這次疫情風暴與 2008 年金融海嘯相比,程淑芬認為,2008 年是次貸風暴衍生的問題,當時國內很多壽險業投資次債、結構型商品,且多靠外資投行介紹來投資,但每個業者經過這十幾年的練功,對經濟情勢研判已比當年好很多。

程淑芬強調,國壽去年將投資部位調整成「進可攻、退可守」,在債券利率好的時候,還往信用風險較好債券進行配置,下功夫且提早因應,讓資本強度提升,且 2008 年不動產權益未市價化,目前國泰金淨值已經超過 8000 億元,因應市場波動度、淨值的侵蝕,比起 2008 年,已經可以抵抗得很好。


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