盧布債券去年回報率已高達34% 降息預期推動市場瘋狂再加碼

去年俄羅斯以盧布計價的債券回報率高達 34%，儘管漲幅已高，但在俄羅斯央行行長 Elvira Nabiullina 月初暗示將進一步降息後，投資人又再加足馬力加碼盧布債券。

貨幣經理人過去一年流入俄羅斯債市近 160 億美元，使得俄羅斯十年期公債殖利率本周跌破 6%，為逾十年來首見。

俄羅斯央行二月七日宣布連續第六次降息，將利率調降 25 個基點至 6%，並表示有意放寬貨幣政策。高盛集團、北歐銀行 (Nordea Bank) 和投資銀行 Renaissance 經濟學家均預期，俄羅斯央行今年至少將再進一步降息 50 個基點。

NG 經濟學家 Dmitry Dolgin 表示，俄國央行貨幣政策立場轉為鴿派，是債券反彈的主要推力，先前市場認為關鍵利率將跌到 6% 以下的說法，未免太樂觀，但現在則普遍預估至少跌到 5.5%。

即使在過去一年中利率調降 175 個基點之後，俄羅斯的實際利率仍然是新興市場中最高的；而俄國一月通膨率則放緩至 2.4%，遠低於央行設定的目標 4%。

盧布兌美元今年以來已貶值 2.8%， PJSC Raiffeisenbank 銀行研究團隊指出，今年以來，在油價暴跌 10% 的背景下，外資購買盧布債券的數量大增，正有助於穩住盧布的跌勢。

GAM 投資管理公司基金經理 Paul McNamara，早已布好多俄羅斯盧布債券部位，並預期盧布債券殖利率還會再跌，並認為即使武漢肺炎 (COVID-19) 疫情擴大將傷害全球經濟，但對全球利率來說，則是好事。

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