〈鼠年看大中華投資〉美中貿易戰休兵中國經濟靠內需撐 投資聚焦新亮點

隨著美中簽署第一階段協議後，懸宕已久的美中貿易戰暫告休兵，投信認為，中國成長仍是全球經濟前景主要驅動力，儘管貿易摩擦陰影尚未完全消退，但仍有內需支撐，可留意相關概念股後市表現。

富達投信表示，中國經濟成長動能從 2018 年起放緩，主要是為了改善產能過剩和信貸擴張而採取的去槓桿政策所致，而調整結構也因此損害全球工業經濟，展望今年，市場應該關注去年中國官方一連串刺激措施的影響。

富達投信指出，美中貿易無可避免的不確定性將持續加速兩國發展趨勢，包括供應鏈從中國轉移到成本更低的其他新興市場等，但預期未來中國經濟成長動將降低對於出口帶動的依賴，轉向改以內需為主的市場。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦 ‧ 賽加爾表示，市場過度聚焦中國經濟放緩與貿易衝突的影響，但卻忽略中國在創新與經濟多元發展的機會，預期在美中貿易戰局勢和緩後，中國可望更加積極發展科技產品的供應鏈，包括 5G 即將商轉、預計帶來大量資本支出需求，加上人工智慧、機器人等創新應用，今年仍看好中國在新經濟領域的發展與投資機會。

富蘭克林華美中國 A 股基金經理人沈宏達表示，中國去年 12 月中國製造業 PMI 指數為 50.2 優於市場預期，顯示中美貿易干擾雖有影響，但中國製造業景氣也正逐步走出谷底，進而反應在工業生產、消費、固定資產投資等數據上皆優於市場預期，預期在中國貨幣政策、財政政策的雙重效力下，中國製造業景氣逐漸回暖。

從籌碼面來看，統計至去年 12 月底，中國北上資金持續淨流入人民幣 730 億元，刷新去年 9 月的紀錄，創下滬港通以來新高、連續 6 個月淨流入，合計 2019 年全年共流入人民幣 3517 億元。

沈宏達表示，元月迄今北上資金行情續增，帶動籌碼面優勢，國際游資對強勢市場或是估值具吸引力的市場，更具投資興趣，顯見市場已度過高度不確定性所帶來的恐慌，幫助 A 股在消化不確定性後將逐步回到正軌。

DWS 亞太區投資主管 Sean Taylor 表示，隨著製造業採購經理指數趨於穩定、半導體產業復甦，以中國和北亞為主的亞洲股市有望進一步上揚，如果美元走弱加上企業獲利表現持穩，預估今年亞股今年可望有雙位數回報。