太貴了！大摩喊賣特斯拉 但多頭信仰不減

摩根士丹利分析師 Adam Jonas 週四調降特斯拉 (TSLA-US) 評級，自「持有」降至等同「賣出」，但將目標價自每股 250 美元調升至 360 美元。

特斯拉週四 (16 日) 收低 0.97% 至 513.49 美元。

在此之前，Jonas 從不曾推薦特斯拉股票，因為 Jonas 專門研究傳統車廠的分析，但就股市角度來看，特斯拉與眾不同，橫跨了科技和汽車產業，因此汽車產業和科技業的分析師都會追蹤這檔股票。

著重汽車產業的人對特斯拉的估值就很難拿捏，因為特斯拉 2020 年預估本益比 70 倍以上，而傳統車廠通用汽車 (GM-US) 的本益比連 6 倍都不到。然而，科技業分析師多數比較適應高估值水準的股票。

Jonas 週四 (16 日) 發表研究報告指出，「特斯拉的執行面令人感到鼓舞，也認同特斯拉應是全球最有價值車廠之一，尤其鑑於電動車領域的領導地位，特斯拉應是全球最重要車廠，但我們認為，投資者未來還需要更多理由，才能抱穩特斯拉。」

換句話說，Jonas 雖然欣賞特斯拉，但卻無法吞下現在竄升的天價，Jonas 甚至認為特斯拉的股價動能恐難以維持，這聽起來很合理。

Jonas 先前的目標價是 250 美元，為華爾街喊出最低價的分析師，儘管他給予「持有」的評級，雖然週四 Jonas 一口氣調升特斯拉目標價 44%，但與該公司近期瘋狂漲勢相比，此調升幅度是小得多了；特斯拉過去 3 個月漲幅超過 100%，壓倒勝過 S&P 500 和道指的同期表現。

10 月公布的第三季財報優於預期，成了近期漲勢的催化劑。

Jonas 在提高目標價之際，也提高了特斯拉汽車業務的價值，因為特斯拉車的潛在需求可能增加，但他降低了特斯拉行動事業的價值。

特斯拉除了製造車輛以外，還經營著幾項業務，例如太陽能版、充電網絡，且試圖打造行動業務，多數用在自動駕駛的特斯拉車上。特斯拉整體業務的複雜性是華爾街目標價差異很大的另一個原因。

目前華爾街券商對特斯拉的目標價自約莫 200 美元喊到 600 美元以上，這 400 美元的差距遠高過多數股票，因此特斯拉確實與眾不同。

近幾日特斯拉多頭有些緊張，連長期特斯拉多頭、 Baird 分析師 Ben Kallo 上週也降級其股票，自「買進」降至「持有」，雖然他仍看漲特斯拉，但他認為現在適合獲利了結。

當然也有信心不減的多頭。

Oppenheimer 分析師 Colin Rusch 即認為特斯拉還能繼續上漲，他給予特斯拉股票「優於大盤」的評級，並將目標價自 385 美元一路調升至 612 美元，隱含漲幅 22%，Colin Rusch 稱，該估值是捕捉該公司「領先技術的差異性和增加的成長潛力。」