〈理財趨吉避凶術〉對抗灰天鵝亂飛 要學槓鈴式策略、50/50股債布局

全球本周前半周壟罩在美伊緊張情勢中，雖然暫時緩解，但是地緣政治的不確定因素像不定時炸彈，尤其緊接而來還將迎來農曆春節長假，灰天鵝倘若亂飛，漫漫長假對投資人來說「趨吉避凶」的布局便相當重要，凱基銀行財富管理處資深協理張冠雄建議，應該採取「槓鈴式策略」投資術；中國信託銀行資產配置上則建議，50／50 股債布局。

張冠雄表示，日前中東地緣政治風險上升，致使油價迅速攀升，部分市場分析師預期，倘雙方衝突加大，聯準會透過升息抑制物價上漲的機率將因此提高，美元需求可能再度擴大。

對於近期美元匯率趨勢，張冠雄認為，宜觀察中東情勢有無新發展、國際對歐洲議會表決英國退出協議法案的反應、美中貿易戰有無新動作等，皆可能引發市場情緒而導致美元波動，建議投資人可趁反彈時逐步減持美元部位。

張冠雄進一步表示，英鎊、歐元走勢常與美元相反，美元中長期趨勢轉弱，意指歐元、英鎊對兌美元中長線轉強，短線技術面不宜偏空看待。

張冠雄表示，考量美中貿易戰還將持續進行，此刻投資佈局宜採取「槓鈴式策略」，在短中期操作上，建議佈局投資級債券、國債等保守型部位；另一端積極型部位，可著眼 5G、AI 應用設備等科技、電信，若遇修正，建議可酌量承接。

中國信託銀行表示，目前風險性資產價位來到歷史高位，但美國聯準會預防性降息在前，降息暫告一段落後，持續以類量化寬鬆政策供應市場流動性。如此做法一方面支撐實體經濟成長，另一方面也因資金充沛增強金融市場應對諸多不確定性的信心，有望吸引零售通路端的資金歸隊，增持股票相關部位。

在景氣回春訊號進一步增強下，股市預料將維持震盪偏多走勢，但由於股市估值昂貴、美中貿易戰、英國脫歐等壓抑風險偏好因子未散，中國信託銀行建議股債 50／50 均衡配置才是上策。第二層則建議針對資產強弱進行差異化調控，目前風險性資產價位多已反應今年第一季前可能利多，相較成熟國家，新興市場更有寬鬆空間，拉升企業獲利預期，股市估值也較合理，故相對看好新興歐洲、拉丁美洲、中國大陸。

在產業布局方面，中國信託銀行表示，製造業下行循環於上半年打底止穩的訊號增強，然而好轉數據待確認，殖利率上行空間也將受限，故具題材或穩健收息的族群皆有輪動表現機會，如科技、通訊服務、健康醫療、消費族群、地產及公用事業。

債券選擇上，成熟市場債市建議權衡殖利率吸引力及信用風險，透過信評 BBB 至 BB 級取得穩健孳息收益，新興市場則以主權債為優選，除了看好新興國家基本面可望改善，利差優勢更甚企業債。

匯市方面，聯準會偏鴿態度及非美國家經濟數據開始有回溫跡象，使得美元進入緩步下行格局，從基本面和利率吸引力考量，美元仍為最穩健的選擇。