新變局的特斯拉供應鏈怎麽投資？

今天報告的主題是新變局的特斯拉供應鏈怎麽投資？

最近美國雙飆客蘋果跟特斯拉，股價、市值都改寫了歷史新高，其中更受矚目的是特斯拉，股價突破 420 美元、市值 750 億美元，遠遠超過傳統汽車的通用、福特，特斯拉的老闆馬斯克，宛如美股的葉問，一打百，特斯拉從 2017 年股價突破 200 美元之後，就成為華爾街空軍們最積極放空的對象，但 6 月以來放空慘輸 76 億美元，折合新台幣 2,000 億元，為什麼馬斯克一吐悶氣？

2018 年 8 月特斯拉陷入空前低潮，有一天馬斯克在私人推特，表示要私有化下市，用 420 美元買回股票，惹來一番爭議，甚至遭美國證管會 SEC 罰款 2,000 萬美元，馬斯克甚至被迫辭掉董座。

這一次復仇成功，特斯拉找到了大靠山「中國」，中國官方核准特斯拉獨資在上海設廠，明年第一季交付 Model 3，年產能 11.7 萬輛，並且獲得中國建設銀行為首的銀行團聯貸 14 億美元，折合將近百億人民幣。

天底下沒有白吃的午餐，因為特斯拉在中國設廠，關鍵零組件少了進口的關稅，傳出 2020 下半年 Model 3 將降價 20％，回饋中國消費者，定價 28 萬人民幣，勢必打壓中國特斯拉，包含小鵬汽車、蔚來汽車。

中國政府放進特斯拉這一隻鯊魚，要來整頓新能源車市，因為根據稽查的結果，從 2013 年到 2015 年，已經獲得中央補助的新能源車，抽查 90 家汽車企業，結果 13.3 萬輛已經銷售的新能源車，共有騙補助 7.6 萬輛，將近一半，騙補助金額將近 92 億人民幣，顯然是官商勾結。

萬寶週刊蔡明彰分析師強調，這一兩年，雖然中國把補助新能源車金額下降，但治標不治本，所以放進特斯拉這一隻鯊魚來整頓中國車市。

特斯拉的效應正在二個面向反應，也會影響台股相關供應鏈。

第一個，電動車最重要的材料是鋰電池，過去特斯拉跟日本的松下合作，跡象顯示，明年上半年會跟寧德時代，就是中國最大電力電池簽約，來取代松下。 

寧德時代 2018 年 A 股掛牌，股價從 30 元漲到 100 元人民幣，大漲 2 倍多，最近市值高達 2,197 億人民幣，成為 A 股創業板市值的股王。

鴻海當年曾經投資寧德時代，但最近出售，股票認列新台幣 5 億元的收益，這筆投資賺錢，但顯示郭董進軍中國電動車版圖的企圖心會受到影響，因為鴻海只剩下寧德時代股票 0.7％，沒有主導權。

寧德時代帶動動力電池廠商大漲，最近 A 股鋰電池紛紛跟著漲其中一家贛鋒鋰業，最近三個月不到，股價大漲一倍。法人研調次數，從 11 月以來 230 次，平均一天 6 場，這表示 A 股的基金針對 2020 年的布局，鎖定贛鋒鋰業。

贛鋒鋰業大量生產 TWS 無線藍牙耳機、鈕扣式電池，因為需要主動降噪音，電池容量要變大，所以鈕扣式電池成為未來的主流，每天生產 5 萬顆仍然供不應求。

台廠鋰電池供應商，今年前三季 EPS 顯示，原先松下的供應鏈，間接打入特斯拉供應鏈，而康普 (4739-TW)、美琪瑪 (4721-TW) 前三季獲利出現衰退，所以要特別小心。
 
但興能高 (6558-TW) 是唯一打入 TWS 鋰電池的廠商，並且在 2020 年即將量產鈕扣式電池，成為台版贛鋒鋰業。

第二個，特斯拉到中國生產，供應鏈將大洗牌，因為必須回饋本土紅色供應鏈，所以很多零組件會在當地生產、下單，過去台廠供應鏈可能被紅色供應鏈搶單，風險要注意。

但兩家台廠貿聯 - KY(3665-TW)、宣德 (5457-TW)，在昆山有工廠，可以就近供應上海特斯拉，預計不會受到影響。

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