menu-icon
anue logo
鉅樂部鉅亨號鉅亨買幣
search icon
研究報告

【柏瑞投信】總經、政治、政策三大循環之爭將形塑2020經濟展望

柏瑞投信 2019-12-25 13:41

請至文末下載 PDF 檔,閱讀完整報告內容。

回顧 2019 年,在全球主要央行相繼施行寬鬆的貨幣政策下,資金行情使得無論高風險或低風險的資產均有亮眼的漲幅。進入 2020 年,景氣擴張雖然進入晚期,但不代表經濟衰退來臨,預期全球將迎來「低成長、低報酬、低收益」的三低投資環境,資產表現也將從同進同退,變為各自表現。

在全球經濟展望方面,日前來台出席投資展望說明會的柏瑞投資全球經濟首席策略分析師馬可士 ‧ 舒曼(Markus Schomer)表示,2020 年全球景氣將分別由總經、政策跟政治等三大循環之爭所主導。

傳統上,總經循環為主要市場驅動力,雖然貿易戰影響到經濟活動,但不會造成衰退。因為可以觀察到全球製造業正在觸底,而服務業依然成長,主要關鍵在於成熟國家的失業率仍處於數十年低點,美國消費情況良好,靠著這面「勞動市場之牆」把持住了經濟成長。

從政策循環觀察,所有主要成熟經濟體之通膨趨勢低於 2%,使央行有壓力藉更多措施以達成通膨目標。此外,自金融海嘯以來,總債務量大幅增加,使央行有壓力將利率維持低檔的時間延長。不過,財政政策在成熟市場已達極致、新興市場尚有若干空間。而歐洲央行的「無限量化寬鬆」可能將致使全球殖利率走低,至於美國聯準會 (Fed) 必須降息以重拾對殖利率曲線之掌控。

另外,從政治循環來看,央行獨立性備受民粹政治之威脅,而美國、歐洲等國家將陸續舉行大選,新政府上台後的政策轉向,將迫使投資人重新評價先前的所有假設。

然而,柏瑞投資全球經濟首席策略分析師馬可士 ‧ 舒曼(Markus Schomer)認為,不論是貿易戰如果升級、債券殖利率持續下滑或是發生無法預期的政治風險,都將導致 Fed⋯⋯⋯⋯






Empty