市場「聰明錢指標」發出信號 美股年底行情即將啟動？

對於已經衝上歷史高點的美股來說，目前市場氛圍似乎不是居高思危，而是看得更高。

標準普爾 500 指數月度期權預計本週五到期，Viking Analytics 創辦人 Erik Lytikainen 表示，就像去年一樣，投資人正準備見證一波行情—但不一定是在 2018 年看到的那種大跌景象。

Lytikainen 在 RealInvestmentAdvice.com 上發文表示，去年 12 月，在當年最後一個月期權到期之時及附近，標普 500 指數下跌了近 300 點。這種急劇下降與市場伽瑪 (gamma) 的飆升同時發生，他認為，這種下跌是由於看空期權的賣方，所帶動的停損賣壓所加大的。

Gamma(γ) 帶有一種加速度的概念，反映期貨在價格變動時的加速狀況，Lytikainen 將對γ的研究描述為類似於對市場風險的研究，意即伽瑪值高時，風險就高；較低時，風險較低。

他表示，對市場伽瑪的研究，可以被視為最終的「聰明貨幣」指標。如下圖，比較美股指數與「預測伽瑪中性 (Forecast Gamma Neutral)」的變化，目前急速變動的方向，與去年 12 月時正好相反。

Lytikainen 預測，如果今年看漲期權的賣方，正承受去年看空期權賣方同樣的痛苦，需要被迫買進的話，那麼 SPX 將需要來到 3295，比當前水準高出約 100 點。

他說：「雖然我並不是說股市會在今年餘下的時間裡「融漲」，但這種情況出現的可能性似乎更大。」

Lytikainen 指出，當然，市場仍有其他的風險在左右盤勢，例如美中貿易的意外狀況，以及彈劾案的發展。

Lytikainen 相信，現在做美股，要不然就在場外觀望，不然就押注市場將見到劇烈漲跌，期望從中獲利。