蘋果恐取消支付機殼廠NRE 郭明錤看可成、鴻準不同調

天風國際分析師郭明錤今 (12) 日出具報告指出，蘋果將不會顯著調升新一代 iPhone 售價，會將成本轉嫁至供應鏈，預計明年下半年開始，可能停止支付機殼廠一次性工程費用 (NRE)，降低開發成本，此舉將有利工業富聯 / 鴻準 (2354-TW) 的訂單比重提升，反觀可成 (2474-TW) 訂單比重恐因此下滑。

郭明錤表示，蘋果取消 NRE 有三大原因，首先，蘋果為確保 iPhone 售價具有競爭性，以維持市占率，因此將提高的成本轉嫁至供應鏈，再者，提升自行設計與開發的程度，降低對供應商的依賴。

最後，蘋果先前支付 NRE 的目的之一，是為補償上下半年出貨差異過大，造成供應鏈上半年營運損失，不過自明年開始，蘋果也會在上半年發布新 iPhone，提高供應鏈產能利用率，因此取消 NRE 補償。

郭明錤認為，NRE 可以降低供應鏈的開發成本，且可抵消量產初期良率不佳造成的費用，因此對供應鏈的獲利能力非常關鍵，而蘋果停止支付 NRE 後，供應鏈恐因資源較競爭對手少，或是量產初期良率改善較長，受到的負面影響較大。

郭明錤指出，工業富聯 / 鴻準因營運規模較大，且能與鴻海 (2317-TW) 組裝垂直整合，在機殼供應鏈中擁較多資源應付蘋果開發需求，以過去紀錄來看，工業富聯 / 鴻準量產初期良率改善的時程，較競爭對手快，因此蘋果若停止支付 NRE，對其負面影響較小。

可成則因專注機殼事業，加上蘋果為其最大客戶，若蘋果取消支付 NRE，開發資源較競爭對手少，恐不易滿足蘋果開發需求，且根據可成過去紀錄顯示，量產初期良率的改善較競爭對手慢，因此蘋果取消 NRE 後，受負面影響較大。

郭明錤認為，5G iPhone 的機殼單價將增加，對機殼產業正向，不過蘋果若取消 NRE，將影響機殼廠工業富聯 / 鴻準、可成的競爭局面，預計工業富聯 / 鴻準將成明年下半年 iPhone 機殼最大供應商，訂單比重將從 50%，提升至 60%-65%，而可成則因營收規模較小，良率改善時程較長，訂單比重將降至 10% 以下。