外資看機殼三雄不同調 看好可成上調目標價 保守看鴻準、鎧勝

外資今 (3) 日出具報告指出，由於機殼產業競爭激烈，鴻準 (2354-TW)、鎧勝 - KY(5264-TW) 明年的成長空間有限，對展望保守看待，可成 (2474-TW) 則因明年鋁合金機殼發展看俏，加上 5G 機殼毛利率高，有助營收、獲利同步成長，外資維持買進評等，並上調目標價至 295 元。

外資指出，由於鋁合金機殼的性價比高於不鏽鋼，明年客戶採用率提高，可成將取得 3 款鋁合金機種訂單，較今年多 2 款以上，是最大的鋁合金機殼供應商，此外，5G 帶動機殼設計複雜度提高，以迎合散熱與天線配置需求，有助可成機殼銷售單價提升。

外資也表示，可成明年下半年生產不銹鋼機殼的可能性很小，至於鋁合金機殼成長動能則可望比原先預期強勁，外資估，可成明年毛利率將回升至 30%，每股純益也可望賺進兩個股本以上。

至於鴻海集團，外資認為，仍是不鏽鋼機殼的主要供應商，市占率提升不易，且明年鋁合金機殼需求較強，不鏽鋼機殼市場估與今年持平，鴻準成長相對受限，不過，外資仍看好 FII 因擁有多個組裝製程，鴻準可望取得更多 5G 手機訂單。

至於鎧勝 - KY，外資認為，明年取得新 iPhone 訂單的可能性很低，主要有三大原因，首先，5G 手機製造門檻提高，加上蘋果看好明年手機出貨，恐不願承擔風險而將訂單交給新進廠商，加上產業競爭激烈導致獲利受壓等，多個因素都將影響鎧勝 - KY 明年營運。

但外資也期待，蘋果致力供應商多元化，且現有外殼供應商也不願意降低平均售價，鎧勝 - KY 有機會成為 Apple Watch 外殼的第三大供應商，仍可望支撐明年營運表現。

可成明年受惠鋁合金機殼成長動能強，外資維持買進評等，並上調目標價至 295 元，不過鴻準、鎧勝 - KY 成長空間相對有限，維持中性評等，目標價分別為 70 元、53 元。