貴金屬日評：貴金屬後市仍將呈現弱反彈態勢

上海貴金屬期貨：

黃金期貨：今日上海黃金期貨繼續反彈，收陽錘子線。技術上，價格在20日均線上方運行， KDJ 指標金叉，MACD指標金叉，成交量有所減少，持倉量有所增加。主力合約滬金1506收243.90元/克，漲幅1.10%，成交量減少93124手，持倉量增加2246手。

白銀期貨：今日上海白銀期貨震盪反彈，收陽十字星。技術上，價格在60日均線上方運行，KDJ 指標金叉，MACD指標金叉，成交量和持倉量都有所增加。主力合約滬銀1506收3692元/千克，漲幅0.85%，成交量增加83970手，持倉量增加4844手。

國際黃金期貨：

美國NYMEX 4月黃金期貨價格周三（3月25日）收盤上漲5.60美元，漲幅0.5%，報1197.00美元/盎司，錄得連續第六個交易日收盤上漲，創近三周（3月4日以來）收盤新高，繼續上測1200.00美元/盎司的關鍵性整數位心理關口，因為美國經濟數據持續疲軟，使得美元繼續表現疲軟。此外，5月份交割的白銀期貨價格上漲2美分，收於每盎司17美元，漲幅為0.1%。

匯豐控股（HSBC Holdings）分析師團隊表示，黃金價格目前在很大程度上守住美聯儲3月份鴿派決議所帶來的漲幅，黃金市場上的投機性空頭頭寸水平偏高，可能會造成部分的空頭回補現象，進而幫助黃金價格在短期內進一步回暖；美聯儲可能要等到2015年6月份之后才會考慮加息，這樣的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）加息前景正為黃金市場提供復甦動能；如果市場認定美聯儲會在更長周期內維持偏低的利率水平，相信黃金市場可能會獲得支撐。

行情述評：

2015年，盡管地緣政治因素依然存在，加之黃金在1200美元/盎司下方時，中國和印度居民對實物黃金需求有所提振，避險和亞洲實物黃金需求對金價構成支撐。但是，基於以下三方面的原因，黃金仍將呈現震盪下跌態勢。一、2015年全球經濟整體仍處於危機后的修復盤整階段，增長動力依然較弱，經濟復甦持續分化，但增速將有所加快，黃金失去避險的港灣。二、2015年全球經濟依然處於低通脹的狀態，原油等大宗商品仍處於熊市，需求不振，價格低迷，通縮風險仍大於通脹的風險，黃金失去抗通脹的功能。三、2015年美國經濟將持續加快復甦，美聯儲開始啟動加息進程，加之歐元區經濟復甦疲弱，進一步增強美元的強勢地位。受此影響，美元指數將穩步上升，而黃金價格則承壓。因此，2015年地緣政治因素和亞洲實物黃金需求不改黃金中期震盪下跌態勢；預計美元指數中期目標為100附近，相應地，黃金價格中期目標為跌破1000美元/盎司。

對白銀而言，由於2015年全球經濟整體仍處於危機后的修復盤整階段，增長動力依然較弱，中、歐、日等經濟體經濟面臨下滑的風險，白銀的工業需求疲弱，仍處於供大於求狀態，因此，白銀的貨幣金融屬性仍占主導地位，超越工業屬性，白銀將主要跟隨黃金波動。

短期，盡管美聯儲3月會議紀要措辭刪除了“耐心”二字，但是，耶倫還是表達了鴿派觀點，使得美元指數出現回調、貴金屬市場迎來喘息時機，預計貴金屬市場短期將展開弱反彈態勢。不過，由於避險情緒和實物需求預期逐漸降溫，美國經濟穩步復甦的態勢不變，而美聯儲啟動加息又視經濟數據的好壞決定。因此，貴金屬短期弱反彈的高度有限，預計黃金的反彈目標1200～1220美元/盎司，白銀17.5美元/盎司。

操作建議：

建議投資者低吸高拋，短線操作。