回購利率突飆升 凸顯美元流動性稀缺問題嚴重

回購利率突飆升 凸顯美元流動性稀缺問題嚴重(圖:AFP)
回購利率突飆升 凸顯美元流動性稀缺問題嚴重(圖:AFP)

由於自 2018 年來美國財政部發債量巨大,不斷吸納市場流動性,美元流動性稀缺的問題,又再度浮上檯面,週二 (17 日) 美國隔夜回購利率 (overnight repo rate) 突然飆高至 10%,創下 2003 年新高,最後紐約 Fed 被迫進場干預。

紐約 Fed 週二 (17 日) 進行 10 年來首度的隔夜附買回拍賣,以釋放流動性,最終順利將隔夜回購利率壓回,紐約 Fed 表示,在週二釋出 530 億美元的流動性之後,還將在週三 (18 日) 進行第二次隔夜附買回操作,金額為 750 億美元

然而,部分交易員表示,Fed 應該已經知道,美國金融系統缺乏流動性的問題正在積累,因為去年年底,附買回利率就曾經攀升至 6%。

Curvature Securities 附買回交易員 Scott Skyrm 說,Fed 知道流動性稀缺的問題,利率可能隨時暴漲,但 Fed 卻沒有採取任何動作,才導致週二出現利率失控的市況。

財富管理企業 Keel Point 首席經濟顧問 Steve Skancke 表示,「隔夜市場的貸款人和借款人向市場提供的流動性不足,銀行體系的流動性已經充分耗竭。」

曾擔任美國財政部經濟和政策團隊一員的 Skancke 表示,Fed 似乎已經措手不及,最終還是出動了 NY Fed 出手干預市場。

一派經濟學家質疑,在隔夜回購利率狂飆的環境下,Fed  是否失去對市場利率的控制力?

Skancke 對此表示:「如果短率大漲的現象是長期現象,那麼這就代表 Fed 已經與聯邦基金利率市場脫節,並且失去了向系統注入足夠流動性,以使利率保持在利率走廊內的能力。」

在全球金融危機之後,Fed 過去幾年一直在從市場上流動性,因為 Fed 已將資產負債表從 4.5 兆美元的頂峰,縮減至約 3.8 兆美元

SLC Management 衍生品和量化策略資深總經理 Brett Pacific 並表示,「尤其美國政府正在出現巨額赤字,且國債發行量創歷史新高。」

Brett Pacific 指出,加上 9 月發行的美國公司債氾濫所帶來的所有這些,都對流動性產生了影響。


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