美元疲軟提振歐元和西德州中質原油

盡管美國通貨膨脹數據略好於預期，美元走勢依然脆弱，繼續在上漲和下跌動能之間轉換。個人而言，我認為，市場對通貨膨脹預期太過關注，交易員們應該著眼於周五的GDP數據，將它作為判斷美國加息預期是否會被推后的關鍵因素。很長時間來我們知道美聯儲將通貨膨脹預期作為加息的決定性因素，但通貨膨脹率並未低到不足以支援一次小幅加息的水平。近日美元回調的主要催化劑是交易員認識到FOMC絕不會匆忙加息。情況向來如此，如果GDP數據被向下修正，FOMC對加息的態度將更加猶豫不決。

歐元/美元再度回升至1.10美元，這種反彈走勢之前是不太可能的，主要受到美元遭遇獲利回吐提振。若歐元/美元保持在1.10美元下方，我仍看跌歐元，若該匯率突破1.1040美元，那么我對歐元/美元的看法將發生變化。就我而言，我認為美元疲軟是經過一段時間大幅上漲后的臨時性調整，只有當市場對FOMC今年完全不加息的擔憂升溫時，美元下跌才會變成一種趨勢。數據顯示歐洲企業產值以三年多來最快的速度增長，歐洲經濟人氣受到提振。德國經濟引人矚目，該國2月份制造業和服務業PMI上升超過預期，這進一步表明德國已自去年下半年的意外動盪期完全恢復過來。

英鎊/美元跌至年內低點1.4895美元，因為2月份英國通貨膨脹率降至零，通貨緊縮風險上升。乍一想，英國通貨膨脹表現無疑會增強英國央行對物價疲軟的眾所周知的頑固看法，進而繼續推后加息預期。不過，加息預期已一再被推遲，可能進一步引發英國央行警惕並促使貨幣政策委員會（MPC）內部進行討論的是核心CPI也弱於預期。核心CPI出人意料地下降表明英國通貨膨脹風險超過油價猛跌帶來的影響，這也為英國央行首席經濟學家上周的意外表態提供了一些佐證。

美元延續疲軟走勢為西德州中質原油帶來足夠的動力，令其繼續攀升，紐約商交所原油期貨升至兩周高點48.53美元。受到美元此輪下跌行情有力提振，該原油期貨自上周觸及六年低點42.04美元后顯著反彈。我認為，原油市場上漲走勢並不一定能保持下去，只有當數據顯示FOMC將不得不完全排除今年加息的可能性時，它才會成為一種趨勢。這種情況不太可能，如果數據顯示FOMC仍將加息，市場對美元的偏好有望回歸，這意味著不應該排除西德州中質原油回跌的可能性。

自FOMC的聲明打破了交易員對美聯儲最早6月份加息的憧憬后，金價最高上漲至1194美元。雖然市場仍不確定美聯儲何時加息，我預期未來一到兩天黃金市場的走勢將平靜下來。接下來美國經濟面臨的重大事件風險是周五的GDP，如果該數據被向下修正，我不會覺得意外。若發生這種情況，我預計加息預期將被推后，金價有望重新進入1200美元區域。

由於數據顯示中國匯豐制造業PMI指數降至榮枯分界線以下並創下11個月低點，人民幣受挫，近期的回升走勢告一段落。PMI指數下滑說明中國經濟內部依然疲軟，不過我認為現在提及中國央行增加經濟刺激措施的可能性為時尚早。畢竟，中國央行剛剛結束了一輪非常漫長的刺激過程，央行可能提供更多的時間等這些措施對經濟數據產生影響，然后可能在今年晚些時候再放松政策。