國泰證券7月投資氣象觀點： 美國聯準會年內降息在望 投資級債券進可攻退可守

國泰證券發布 7 月投資氣象觀點，對於主要成熟市場如日美歐抱持「中立」看法，新興市場如中國、新興亞洲及新興歐洲則持「正向」看法，國泰證券表示，儘管後者因中美貿易緊繃關係獲得舒緩的情況而被看好，然而，投資人仍需留意美國聯準會不排除使用降息方式來調節經濟成長動能，顯示市場前景似乎存在隱憂，建議投資人需適時提高投資組合裡高品質標的持股比重，為抵抗市場風險預做防備，其中，投資級債券具備進可攻退可守的特質，投資人可多加留意。

回顧今年以來美國重要經濟數據呈現走弱跡象，舉凡通膨不如預期、消費者信心走低、PMI 採購經理人指數不盡理想等，意味著景氣循環拐點可能潛伏在不遠處，且利率持續倒掛，顯示著市場對於中長期處於偏悲觀的景況。國泰證券觀察，從過往利率數據與經濟發展的走勢，多能發現經濟衰退大多跟隨在利率倒掛之後，衰退期甚至可能在倒掛半年內出現進而造成市場動盪，以 2019 年 5 月以來的利率倒掛為例，除了隱含市場對前景抱持較悲觀的態度外，更可做為景氣轉折點的重要先行指標，投資人應多加審慎觀察，並適時將投資組合裡高品質標的的配置比重有效拉高，以抵抗市場風險震盪。

國泰證券指出，觀察美國聯準會一改 2018 年以來強硬的鷹派立場，市場亦多臆測降息循環可能會提前至今年 (2019)7 月底正式啟動，進而影響近期以來債市的價格波動與變化，以美國十年期公債殖利率年初至今跌幅已多達 66 個基點，截至 2019 年 7 月 1 日止，三大債券指數 (投資級債、高收益債及新興市場債) 漲幅又來到 10％附近，其中尤以投資級債券指數表現最亮眼，漲幅高達 11.74％。

國泰證券表示，今年以來表現相當亮眼的投資級債券具有提供穩定票息收入的功能，若在升息環境之下有資本利得的空間，並同時創造複利的契機，此外，投資級債券亦具備防禦功能，以 2008 年金融風暴為例，違約率僅 0.33%，遠低於同期高收益債的 9.9%，因此，投資級債券不失為當前應對市場風險不確定下，具備「進可攻，退可守」的特質。國泰證券於複委託業務提供投資人多元且完整的國際金融商品，欲進一步瞭解國泰證券複委託業務，請逕上國泰證券官網查詢 https://www.cathaysec.com.tw/，或請致電客服專線 (02)7732-6888 洽詢。