台幣和韓元相關性降至一年低位 分析師稱暫難顯著回升

台幣兌韓元近期漲到近六年以來最強，而兩者的相關性則下降至一年低位，針對這個情況已有部份外商銀行建議放空台幣兌韓元，但亦有分析師和經濟學家認為基本面情勢不同，可能讓匯率相關性暫難回升，台幣不必然跟著韓元補跌。

台灣和南韓均是出口導向經濟體，且電子零組件及半導體產品都是出口大宗，長期以來台幣與韓元匯價也亦步亦趨，相關性多數時間都可維持在 0.7-0.9 的高度相關。不過南韓上個月公布第一季 GDP 意外出現較上季衰退，台灣第一季 GDP 則是優於預期、較上季仍成長 0.49%，推動台幣兌韓元匯價快速走升逼近 38 元的近六年高位，兩者相關性則下降至一年以來最低逼近 0.60。

彭博匯總的數據顯示，周二台北時間下午 3:25，台幣兌韓元交叉匯率下滑至 37.8 附近，台幣和韓元的相關係數則報約 0.63。

交易建議

美銀美林策略師 Ronald Man 在 5 月 6 日的報告中稱：

• 台幣相對韓元顯得太貴，近期已透過賣出 6 個月台幣 / 韓元 NDF 來表達這個看法；目標價在 36.40，止損價在 38.23

澳盛銀行亞洲研究部負責人 Khoon Goh 在 4 月 29 日研究報告 :

• 韓元可能將出現反彈，因為有跡象表明第二季度經濟將復甦，韓元的賣壓過度
• 建議投資者在 37.496 賣出 3 個月台幣 / 韓元 NDF，目標為 35.800，止損在 38.200

法國興業銀行駐新加坡的新興市場策略主管 Jason Daw：

• 建議放空韓元兌新加坡幣、日圓及美元；認為美元 / 韓元仍有上漲空間，導致其他新興亞幣跟隨走弱
• 建議做多美元 / 台幣，因為台幣料會跟隨韓元走勢、加快補跌
• 但是，若投資人持續關注國內因素而非全球總經情勢，未來幾周或幾個月台幣和韓元或持續低相關性

其他分析師看法

台新銀行首席外匯分析師陳有忠：

• 台幣和韓元關聯性下滑代表結構上出現變化，美中貿易戰若持續下去，市場需要打破過去台幣跟貶韓元的思維
• 台灣在美中貿易戰下成為折衷的腳色可能會越來越吃重，南韓主要是半導體上游，比較沒有終端伺服器等資通訊組裝業，所以廠商投資回流的效應不會像台灣這麼多
• 現階段看起來南韓沒有很強的經濟力，朝鮮半島也有地緣政治風險，韓元要大升可能性不大，反而台幣下半年比較有升值的空間

富邦金控首席經濟學家羅瑋：

• 台灣在美中貿易戰裡有一些得利，但對南韓則是淨負面的影響；預估台幣和韓元的相關性下降可能持續一段時間
• 台幣今年以來受到資金匯入的支撐力道很大，不過若貿易戰爆發，資金料將轉成匯出、引發台幣走貶，這樣兩個貨幣的相關性便會回升

巴克萊亞洲新興市場經濟學家謝涵涵：

• 受南韓發放股利的影響，台幣與韓元的相關性通常在 4 月份比較低，這個季節性因素排除後，相關性應該會回升
• 不過在中長期的結構性上，如果台灣政府真的可以有效吸引台商回來，兩地匯價的關聯性也許會慢慢下降