【摩根每週聚焦】 財報推動，美股創歷史新高

【觀察一  美國】 財報表現優於預期，評價、獲利助攻美股指數再創歷史新高

財報結果超乎預期，市場下修企業獲利趨勢轉向
美國標準普爾 500 指數成份公司發佈財報已達 178 家 (截至 2019.4.25.)，其中 78% 的企業獲利優於市場預期，產業分項中以科技、通訊服務及必須消費優於預期者最多，目前實際已經公布財報的企業獲利年增率達 7.1%，帶動原先遭大幅下修至負值的企業獲利年增率預估值見到適度回調。

美股再創新高，評價並未過度膨脹
今年美股表現強勁，除受惠美中貿易休兵、聯準會轉向鴿派等消息，近期財報成績一舉推升美國標準普爾 500 指數上週再創歷史高點，然而指數本益比距離前高還有空間，且僅處於過去兩年均值水位，從評價面而言並未過度膨脹。市場已大幅下修企業獲利，代表著只要實際財報不如市場預期的差，很容易激勵相關企業股價上漲。目前仍有近三分之二財報還未公布，投資人仍須留意財報對相關企業股價的影響。

【觀察二  油價】 美國撤銷伊朗石油進口豁免，激勵油價持續上攻

美國撤銷進口伊朗石油制裁豁免，激勵油價上攻
為了加重對於伊朗的制裁力道，美國政府宣布不再延長中國、印度、希臘、義大利、日本、土耳其、南韓和台灣等八個國家及地區購買伊朗原油的豁免措施。目前 OPEC + 產油國持續減產，加上伊朗供給危機再現，激勵油價連日收紅。

沙烏地阿拉伯不急於增產應對，市場聚焦 6 月會期是否持續減產
儘管美國撤銷伊朗原油進口豁免措施，但主要產油國沙烏地阿拉伯能源部長表示，沒有必要立即對原油市場採取行動，增產與否將先觀察是否存在真實的需求，同時也表示 5 月石油產量與過去幾個月基本持平。目前市場焦點將放在 6 月份 OPEC + 會議，會議將討論是否將產量限制延長到下半年。

【觀察三  中國】 中國股市調整後再出發，有利「慢牛」行情延續

市場擔心政策刺激轉弱
近期中國經濟數據表現優於市場預期，使得中國政策局會議基調微調、加上隨後人行意外進行 2019 年第二季定向中期借貸便利 (TMLF) 操作，超過市場預期的舉動讓部分投資人擔憂未來寬鬆政策力道放緩。不過隨後人行表示近期貨幣政策僅為短期調整，目的為了維持市場流動性充裕、建立有利中小企業的融資環境，並未改變穩健貨幣政策方向，未來將更積極地落實好更大規模減稅，來提升產業的獲利表現。

五月 MSCI 權重季調與假期效應股市仍有撐
近期中國股市明顯進入對於政策、經濟數據和企業獲利預期的調整。在年至今的開門紅後，市場需要更多數據驗證來支撐股市未來表現，在更為明確的基本面企穩之前，市場波動料加大。不過邁入五月的假期效應與 MSCI 權重季調仍有利吸引資金入市，為短線可期待的題材。中長線來看，僅靠估值修復的「水牛」行情無法持續，唯有回歸基本面，才有利「慢牛」行情續揚。