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聯博:以高純度A股策略 充分參與中國投資機會

今年以來,中國股票市場一揮過去壓抑的表現,漲勢令人驚艷。中國上證綜合指數今年截至 3 月 15 日,漲幅達 21.2%。由於觀察目前中國散戶的新增投資人與融資餘額仍處於相對低檔,這波漲勢很可能才剛起步。

去年中美貿易戰的紛擾以及政府加強影子銀行體系的監管,使得中國股市在 2018 年經歷不小的修正。聯博集團中國股票投資組合經理林樺堂 (John Lin) 指出,在消息面帶來的負面因素漸漸散去以後,基本面的優勢正開始發酵。他並補充,即使經過一波漲勢,目前中國股市仍有以下幾項值得注意的正面利多,可望繼續帶動股市續揚。

一、評價仍具優勢:即使經歷今年的漲勢,中國 A 股目前本益比約為 10.3 倍,相較美股的 15 倍與歐股的 12 倍來看,頗具吸引力。再加上,預估 2019 年 A 股上市企業的盈餘成長近 20%,未來成長機會可期。

過往分析與目前預估不保證未來績效。過去 10 年平均係依每月預估本益比 (未來 12 個月) 計算。 資料統計自 2009 年 3 月 1 日至 2019 年 2 月 28 日。資料來源: Bloomberg 與聯博
過往分析與目前預估不保證未來績效。過去 10 年平均係依每月預估本益比 (未來 12 個月) 計算。 資料統計自 2009 年 3 月 1 日至 2019 年 2 月 28 日。資料來源: Bloomberg 與聯博

二、外資持續流入:指數編纂機構 MSCI 於 2 月底宣布,增加中國境內股票在新興市場指數的權重,並將於 5 月、8 月與 11 月,分三階段提高中國 A 股在 MSCI 新興市場指數與全球指數的權重,市場預估這將吸引 700 億美元資金流入,可望進一步推升中國 A 股市場表現。

三、刺激政策加持:目前中國政府正在實行積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策來刺激經濟成長,另外,也藉由基礎建設投資與放寬房地產政策等,為整體經濟注入活水,促進經濟向上發展。在中國政策加持下,未來經濟成長可望更加穩健。

林樺堂表示,有了評價面、資金面與政策面三大面向帶來的效益,讓中國股市前景更值得期待。目前看來,受到中國民眾收入提高、產業轉型,以及政府的刺激政策影響之下,「消費升級」、「科技創新」與「基礎建設」將是未來值得關注的投資方向。隨著 A 股入摩的資金行情發酵,投資人若能採取聚焦 A 股的投資策略,將可望有效參與中國股市的成長機會。

林樺堂提醒,雖然短期內來看,中國市場還是可能受到各種消息面影響,進而帶來些許波動,但投資人不妨藉此機會重新檢視中國經濟與產業的轉變,慎選體質良好的企業,以長線的思維參與中國股市機會。

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