大摩評國巨 目標價只給260元 著眼二因素

外資摩根士丹利出具報告，認為國巨 (2327-TW) 下游通路商 MLCC 庫存超乎預期，加上明年終端消費電子需求轉弱，MLCC 報價恐續跌，因此給予國巨「劣於大盤」評等、目標價 260 元。

根據報告內容指出，原先 OEM、EMS 廠積極布建 MLCC 庫存，因應傳統旺季需求，通路商同步備貨，不過市場需求 9 月突然急速轉淡，目前通路商庫存約 6-7 個月，遠高於一般的 2-3 個月。

加上明年消費電子產品的終端需求，恐將面臨進一步下修，主要是因有美中貿易戰的不確定因素，以及新興市場的貨幣貶值壓力。

大摩認為，在市場庫存超乎預期、需求轉弱下，MLCC 庫存消化期將拉長，國巨 MLCC 價格明年第 1 季將恐跌 15%，第 2 季再少 10%，國巨與客戶簽訂的長期協議 (LTA)，價格也將同樣下調，均將壓抑國巨股價上漲動能。