【馮冠華專欄】A股商譽錯殺?能否反彈成港股今天表現關鍵

圖:AFP
圖:AFP

11 月 26 日推介 - 南方航空(1055)


1)上週五港股市況總結:受 A 股下瀉拖累,恆指上週五也下跌,但跌幅尚算温和,報 25928 點,下挫 92 點。大市成交按日下跌約 12% 至 595 億,是今年的新低。滬深港通總成交按日再下跌約 9% 至 55 億,流向仍是淨流出,金額 7.7 億。北向也是淨流出,金額約 10.5 億。藍籌 10 升 35 跌 5 持平。

板塊方面,長和系(包括長江基建(1038)、長和(1)及長實地產(1113))表現較突出,燃氣股也繼續有追捧,中資電訊、公用及多隻 REITs 也造好;相反,醫藥、內房及中資劵商則表現較差。做空方面,佔大市成交上升至 14.1% 水平。牛熊証街貨最新比例是 56:44,重貨區方面,熊証仍在 26400-26449,牛証也無變化,在 25450-25499。

簡評:據內地証劵人仕的分析,A 股週五的下跌,原於中證監要求上市公司,包括創業版公司嚴格執行商譽的壓力測試;而國內公司累計商譽達 1.4 萬億元人民幣,在經濟有機會放緩下,商譽或需作相應的減值,這令國內創業版大跌,也滾雪球式影響上證指數。

港股週五能相對穩定,因在港上市的公司在現有的會計制度下,商譽測試基本上是每年核數師的必然工作,即使經濟下行,商譽減值亦應不會如國內企業般危險。要注意的,商譽和其他無形資產減值會影響損益表,但不會影響現金流。若這是跌市元兇,筆者覺得週五 A 股的下跌是有點被過份放大了。商譽減值的數目,要視乎經濟下行的量度,也要看這些資產是否已減少盈利能力,在現階段實難肯定是否有需要作大規模減值。

上週五美股再因油價大跌而下瀉,美滙上升美債息再跌,港股今天開市應有下行壓力,但若 A 股在冷靜後回穩,情況也未必太差。至於本週大事,週四是期指結算日,內地部分 PMI 數據亦會在週五發放,然後是全球聚焦的習特會。由於油價下跌,航空股今天有機會造好,南方航空(1055)更有賣 21 年舊飛機收益入賬消息支持 (見點 4),可關注。

2)美股上週五市況總結:美股上週五半日市繼續頹勢,當中油價再重挫為焦點。道指收跌 178 點或 0.73%,標指及納指則分別下挫 0.66% 及 0.48%。美滙指數上升至 96.94,十年期債息再回落至 3.046。紐約期油大跌 7.76%,最新報 50.39 美元。港股 ADR 下跌 109 點,相當於恆指 25818 點水平。

3)新股訊息 :內地第三大線上旅遊平台同程藝龍(780)今天掛牌,暗盤價造好,收市報 11.46 元,較招股價 9.8 元,升 1.66 元或 16.94%。

在澳洲生產煤炭的兗煤澳洲(3668)將於今天招股,12 月 6 日上市。每股招股價介乎 23.48 元至 25.84 元,每手 100 股。集團在澳交所的股價現約 3.06 澳元(約 17.5 港元),較今次在港上市招股價最多有超過三成的折讓。

騰訊控股為第二大股東(持 20.65%)的內地手遊發行商創夢天地(iDreamSky)(1119)將於今天招股,每股招股價介乎 6 元至 7.8 元。每手 400 股。該公司引入京東及索尼(Sony)作為基石投資者,各認購 500 萬美元的股份。截至今年 9 月底,創夢天地平均月活躍用戶為 1.295 億;以收入計在內地手遊市場中排名第五。

4)個股訊息 :(信報、蘋果日報)

利好:中國高速全動(658)- 擬 2.99 億元出售 14 間公司股權予 4 間公司,作價由 1 元人民幣至 1.11 億元,總代價為 2.99 億元。中國高速傳動指,截至 6 月 30 日,出售公司擁有的權益賬面總值約負 1.39 億元,料出售事項錄得收益約 4.38 億元。

南方航空(1055)公布,控股子公司重慶航空將 4 架 A320 型飛機,出售予控股股東南航集團旗下公司廣州雲得,代價 1.21 億元 (人民幣,下同)。該公司預計,出售飛機將錄得收益淨額 7517.8 萬元。

信利國際(732)公布,截至 9 月底止首三季業績,股東應佔溢利 1609.6 萬元,去年同期虧損 846 萬元。每股基本盈利 0.52 仙。

 

了解更多港股資訊動態,請見香港鉅亨證券:www.anuesec.com


鉅亨主將 港股專家 | 馮冠華

香港鉅亨證券策略長,從事港股研究超過18年,曾是多間香港證券商的研究部主管,對香港上市公司有深入認識。策略長每天會為大家分析及推斷當天港股走勢,望為大家帶來財富。

留言載入中...