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美股

野村:美股會崩嗎?下周很關鍵!

鉅亨網新聞中心 2018-10-27 12:21

隔夜,經歷了此前暴跌的科技股「回血」,帶領美股成功大反彈, 納指甚至創出了七個月最大單日漲幅。然而,由於谷歌母公司 Alphabet 和亞馬遜盤後公布的財報令人失望,科技股今日再次上演一場「血洗」行情。

美股接下來何去何從?野村證券分析師 Charlie Mcelligott 認為,標普 500 指數在今年餘下時間能否成功反彈,「成敗」就在於下周的走勢,主要關注在此次股市拋售中被洗出的資金能否重新流入、股票庫藏股是否重新開始、財報季能否重新提供「看漲因素」、通膨數據能否緩和以減緩殖利率走高、與美債殖利率保持高度關聯的恐慌指數能否回落。

如果下周美股無法成功反彈,Mcelligott 預計美股再今年餘下時候進一步下探,標普甚至將跌破年度低點 2550 點。這主要是因為以下兩個原因:

第一,由於風險管理,多空策略基金和共同基金中 80-90% 的倉位將被觸發拋售的程序交易,引發股市再次向下。

第二,市場更加接近下一波基於系統性規則的股票去槓桿化,這將會帶來股票大幅崩盤。標普如果跌到 2631 點的水平,將再次觸發 CTA 量化基金賣出,若真如此,預計股市還將向下 14%;如果跌破 2577 點的水平,CTA 基金的倉位可能將完全轉空。

以上情況是否會發生,將取決於市場的宏觀局勢的評估是否發生變化。Mcelligott 提出,目前來看,市場存有以下憂慮:

第一,過去兩周,聯準會越來越大的難題——實質利率逼近區間上端,已經達到技術上限,也就是超額準備金利率(IOER)的水平。近兩周短期利率的飆升是市場把明年聯準會升息的程度 price in 了。市場認為明年年底聯準會會停止升息,2020 年會開始寬鬆周期。就算不說是明確的衰退,美國股市也已經激進地把預期美國經濟負增長帶來的衝擊也 price in 了。

第二,九月初,美國公布非農數據顯示,8 月非農就業和時薪雙雙大超預期;這之後,聯準會發表強勢鷹派言論,甚至有多位官員稱可能升息至超過中性利率水平;到了十月初,美國公布的小非農(ADP)就業報告表現靚麗,創下 7 個月以來最高水平,隨後公布的 9 月 Markit 服務業 PMI 和 ISM 非製造業 PMI 也總體上表現強勁;再這之後,聯準會主席鮑威爾又發聲稱,可能要將利率提升到限制性之上的水平,讓全世界陷入了「政策錯誤」的恐慌之中。這一系列信號連在一起,市場擔憂經濟過熱、利率上行,令市場看跌的情緒明顯增強。

第三,2019 年的歐元和美元直接的利差現在僅 price in 了明年聯準會升息 40 個基點的預期(低於 3 周前隱含的升息 60 個基點的預期,也低於聯準會點陣圖顯示的升息 75 個基點); 2020 年歐元和美元直接的利差仍然倒掛,意味著市場認為 2020 年聯準會將開始寬鬆政策。

第四,昨晚,美股科技股的寵兒亞馬遜和谷歌母公司 Alphabet 發布財報令人失望,更進一步加劇了情況的複雜性,也令多年下來的市場共識「做多成長性股、做空周期股」遭到質疑。因此,這有可能產生新的風險:先前的股票投資組合可能瓦解。

 

 

 

『新聞來源/華爾街見聞』






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