機構：優質土儲增加 樓市目標性銷售用意明顯

法巴首予融創中國(5.22, -0.02, -0.38%)(01918.hk)“買入”評級，目標價定於6.92元。該行指出，公司有本地化及具目標性的銷售規則，著重“分散式渠道”並使用了更多內部渠道銷售以增加客戶的忠誠度。而其銷售團隊同時參加收購土儲，令其於產品定位及定價有更佳表現，這亦是公司在2014財年錄得高銷售率、低存貨量的原因，而且在涉足的城市亦快速提升市占率，料其規則可助公司以更少的資本開支取得更佳的土地儲備。

該行料公司的毛利率將會改善，主要受到優質土儲比例增加；較低的土地成本配合更高的品牌溢價；較少受到綠城(03900.hk)項目拖累。該行預期，公司收購合並的項目將在2016年起錄得貢獻，料毛利率可由2015年之17.3%改善至2017年之21.2%，盈利相應出現改善，料2015年至2017年之盈利復合增長達11%。