漲勢賺得多 固然重要 跌勢賠得少 更是關鍵

打敗大盤，不能代表一切，也非唯一目標，然而投資人無不希望打敗大盤。共同基金經理人及其他投資專家，一旦表現勝過大盤，便可廣獲推崇，也獲利豐厚。只要表現勝過 S&P 500 指數，讚譽聲，注意力與誘入的資產，便將隨之而來。

其實，當股市上漲，獲利超越大盤的基金經理人，只能獲得一時的榮寵。真正的投資英雄是在股市下跌時，虧損低於大盤的經理人。

在最可怕的空頭市場中，能夠全身而退，守住元氣，也就取得了最佳獲利位置。因為當股市反彈上揚時，這類經理人無需彌補大幅虧損，可盡情攫取獲利。

在跌勢中，一旦虧損，則在漲勢中，必須獲利更多，才能彌補先前的虧損。例如，一檔投資組合若於跌勢中，虧損 30%，則必須在漲勢中，獲利達 43%，才能完全彌補先前虧損。但若謹慎的經理人在跌勢中，僅虧損 10%，則在漲勢中，只要獲利達 11%，便能達到損益兩平。