別急著為美股歡呼 2月初暴跌前夕的怪異現象又出現了

※來源:華爾街見聞
(圖:AFP)
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過去一年多以來,由於市場憂慮情緒不高,股指和「恐慌指數」VIX 在絕大多數時間中都呈現出相反的走勢。但最近,這種常態被打破了。

在美股屢創新高之際,VIX 指數卻反常地在攀升,且顯著高於 52 周低位。如此罕見的現象可能預示着當前這波美股升浪已瀕臨盡頭。

截至目前,道指和標普 500 指數已連續三周周線收陽,標普 500 指數本周出現四連漲,連日刷新曆史最高記錄。兩指數創出四年來最佳 8 月戰績。納指創 18 個月以來最佳單月表現。過去九周,美股有八周都在上漲,標普 500 指數年初至今的漲幅達到了 8.5%。而在去年這個時候,指數累計漲幅還不到 2%。

事實上,在剛剛結束的 8 月,標普 500 指數從未在任何一個交易日出現超過 0.8% 的波動。按照彭博社的說法,從某種程度上來講,這是自 1967 年以來美股最平靜的 8 月份。

然而,用於衡量市場對潛在的股市動盪擔憂的 CBOE VIX 指數的漲幅比股指更大,本周上漲 15%,8 月累計漲 7.5%。

VIX 指數通常都與美股走勢負相關,它原本應該在市場情緒出現明顯改變時才會上漲。但至少目前來看,投資者對持續上漲的美股並沒有明顯不適。

但是現在我們看到,VIX 與標普 500 指數的走勢相同了,上一次出現這一幕還是在 1 月份,即美股被猛烈拋售前夕。

每個投資者都不會忘記,在接下來的 2 月份美股那震人心魄的暴跌。從 1 月 26 日觸及當時峰值之後,道指在 2 月 8 日就迅速進入了技術派所謂的調整區間。

下圖為二者的走勢變動,圖片來自 McClellan Market Report 創始人 Tom McClellan:

為何 VIX 與美股股指的走勢變得方向一致了呢?

確實有一些因素可以作為 VIX 與美股走勢趨同的解釋,包括從歷史統計看,9 月往往是美股在一年中表現最糟糕的月份,有些投資者可能通過 VIX 多頭倉位提前做一些風險對沖。

但如果上述假設錯了呢,如果 VIX 指數走高是在暗示一些未來可能出現多頭們並不希望看到的事情呢?

彭博社援引 UBS 策略師 Keith Parker 的話提醒,美股可能在 9 月份下跌,而高盛國際策略師 Christian Mueller-Glissman 建議投資者買入短期標普 500 指數賣出期權,以規避調整風險。

「我們看到了一些股市波動性抬頭的催化劑,」Christian Mueller-Glissman 在最新研報中這樣寫道。「與去年的低波動性相比,今年的宏觀環境不太有利。全球經濟增長勢頭為負,貨幣政策收緊,經濟政策更加具有不確定性。」

 

『新聞來源/華爾街見聞』