錢太多的煩惱:波克夏巨量現金引起庫藏股爭議
華爾街見聞 2018-08-07 15:32
巴菲特旗下的波克夏海瑟威公布了強勁的第二季財報,好於市場預期。該公司現金持有量也增至 1110 億美元,如何使用如此高額的現金,在波克夏投資人中引起不少爭論。
上個月該公司曾宣布,將在第第二季財報公布之後開始股票庫藏股,但周六該公司沒有透露任何具體的庫藏股細節。分析師認為,雖然巴菲特有意庫藏股,但波克夏第第二季財報亮眼,可能導致股價上漲過快,庫藏股機會稍縱即逝。周一早盤,波克夏 A 類股上漲 3%,至 31.37 萬美元/股。
波克夏第二季,A 類股的營業利潤為每股 4190 美元,年增率增長 67%,大幅高於路透社分析師預期的每股 3387 美元。
受益於美國經濟狀況改善,需求增加,波克夏海瑟威的多個業務均表現良好。保險承銷業務經營收入 9.43 億美元,保險投資經營收入 11.42 億元,鐵路、公用設施和能源業務經營收入 18.9 億美元,其他業務經營收入 25.7 億美元,均較上年同期有明顯改善。
波克夏旗下的 Geico 汽車保險部門,第第二季承保利潤年增率增長超四倍,BNSF 鐵路受益於對運輸需求的增加,利潤也大幅上漲。此外,受益於減稅政策,波克夏的有效所得稅率從 28.9% 降至 20%。
據彭博社報導,並不是所有投資人傾向於股票庫藏股。掌管價值 140 億美元資金的波克夏投資人 Thomas Russo 表示,他更傾向於讓波克夏尋找到合適的投資交易。Russo 表示,巴菲特不是靠股票庫藏股創造價值的。他經常在別人還未出手時,能大膽創造價值,購買具有長期競爭力的公司。
上一次波克夏進行大型收購還是 2016 年 1 月,該公司以 321 億美元收購了飛機零件製造商 Precision Castparts。
2018 年截止 6 月,波克夏增持了其最大持倉,蘋果公司股票,總價值增至 472 億美元,而蘋果公司上周剛成為第一家市值超兆美元的美國上市公司。根據 Business Insider 分析,波克夏可能在第第二季購買了 1500 萬股蘋果公司股票,該公司之前已擁有 2.396 億股蘋果股票。第第二季,波克夏的股票總支出為 60.8 億美元。
在財報公布之前,今年截止上周五,波克夏海瑟威股票累計上漲 1%,低於標普 500 今年 6.2%的漲幅。
今年 7 月,波克夏改變了其股票庫藏股政策。在此之前,如果股票低於賬面價值的 120%,該公司就可庫藏股。但新政策規定,如果巴菲特和公司副主席芒格認為其股價低於波克夏內在的價值,就可以庫藏股。而上個月巴菲特與芒格均表示,波克夏股價尚低於其內在價值。
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