新產線+補償金挹注，F-基勝明年獲利看大增

MoneyDJ新聞 2015-11-27 記者 張以忠 報導

F-基勝(8427)今年前3季因生產效益提升、業外收益增加，EPS達2.88元，較去年同期大幅轉盈；法人表示，第4季步入傳統旺季，其營收、毛利率皆會較上季彈升，全年EPS上看5元。明年展望上，由於越南新廠預計明年第2季投產，加上生產效益仍有持續改善空間，本業有機會續成長，加上上海舊廠配合中國政府規劃進行繳回，將獲得補償金約台幣8.5億元，並擬於明年第3季或第4季入帳，使明年全年獲利可望大幅成長。

基勝為戶外金屬傢俱製造商，銷售對象主要為大型零售通路商，如Wal-mart、Target、SEARS等；由於戶外傢俱銷售對象為重視戶外生活型態或住家擁有後院的終端使用者，因此其市場營收佔比以有此生活習慣的北美地區佔近90%、歐洲約佔5-3%、大洋洲約5%左右、亞洲則不到5%。

佔營收比重近9成的北美市場出貨時程為每年10月至隔年4月；而營收佔比仍低的南半球市場主要出貨時程在每年第2、3季，因此每年第1季、第4季為基勝傳統旺季，第2季、第3季則為淡季。基勝以每年下半年及隔年上半年為一個接單年度。

基勝今年前3季營收37.86億元、年減11.72%。公司表示，主要係去年生產排程系統運作不順，致本業不理想，今年來則致力於獲利改善，並挑單生產、穩固利潤表現。今年前3季雖營收表現平淡，不過因產品組合優化、生產排程改善，且各季產能利用率均衡化，大幅減少了人力成本，使前3季毛利率達26.53%，較去年同期大幅成長10.61個百分點，營益率6.26%、較去年同期的-3.21%大幅改善，且去年因人民幣走貶出現外匯評價損失，而今年業外表現則改善，帶動前3季EPS達2.88元，較去年同期的-2.22元大幅轉盈。

法人表示，第4季步入北半球出貨旺季，依目前出貨情況來看，預計第4季單月營收可逐月走升，單季營收、毛利率、獲利都將較上季明顯彈升，全年EPS則上看5元。

另外，基勝上海舊廠繳回予中國政府後，餘下為位於上海青浦工業區的廠房，而因考量中國工資逐年上漲，且公司將投入新產品開發，是以，宣布投入近900萬美元設立越南新廠，廠房位於北越河內，該廠將生產編藤椅，與上海廠生產金屬管件產品有所區隔，並預計明年第2季投產。

由於編藤椅所需人力較多，過往在人工成本高漲的中國不具生產優勢，而越南平均工資約為中國的4分之1，具備較佳的生產條件。

法人粗估，越南新廠初期年營收貢獻約達800-1000萬美元(合台幣約2.5-3.2億元)，訂單來源則多為既有金屬傢俱的通路客戶，未來隨接單量提升，於產能滿載時則約可年貢獻4000-5000萬美元(合台幣超過12億元)，並預估該廠在後(2017)年有機會賺錢。

法人表示，明年預計在新產線加入下，新接單年度(2016下半年至2017年上半年)接單表現可優於上年，且在生產效益持續改善下，本業有機會持續成長，加以上海舊廠配合中國政府規劃進行繳回作業，將獲得補償金1.67億元人民幣(合台幣約8.5億元)，預計明年第3季或第4季入帳。

法人估，基勝明年若不計上海舊廠補償金收益，EPS仍有站穩5元實力，若加上上海舊廠補償金部分，並扣除稅額負擔，估計貢獻EPS約7元多，使明年EPS可上看12-13元。